水泥產量：

數據：2014年1~11月份全國規模以上水泥產量22.72億噸，同比增長1.90%；11月單月產量2.19億噸，同比下降4.00%；

點評：11月單月產量2.19億噸，環比下降6.4%，低于去年11月環比增長速度，今年市場啟動晚于往年，10月產量短暫反彈后本月立即回落，旺季持續時間短于往年，旺季不旺特征明顯。

由于今年以來整體市場進入放緩通道，本月產量不及去年同期，同比下降4%之多，已連續3個月同比負增長。從累計產量增速看，今年為2008年以來同期最低，較2013年同期下降7.3個百分點，低于此前兩大低點：2012年5.6個百分點、 2008年近4個百分點。

2011~2013年的10月均為當年產量最高月份，11、12月環比逐漸下降；11月產量已低于2013年同期，而11月起東北、華北、新疆等地陸續開始錯峰生產，對水泥產量有一定影響，雖然10月以來已審批超過萬億基建投資，但對市場的影響會有滯后，再加上11月份房地產相關數據再次調頭向下，預計12月水泥產量增速或繼續下調，全年產量不會超過25億噸。

需求面分析：

數據：2014年1~11月份累計固定資產投資45.11萬億，同比增速為15.80%；其中房地產同比增長11.90%，基建同比增長20.9%。

點評：累計固定資產投資增速持續下滑，繼年初跌破18%后一路下滑，10月跌破16%，11月再次下滑，為2008年以來同期最低，低于2013年同期4.1個百分點。房地產、基建投資增速雙雙繼續回落，其中基建投資同比增長20.9%，較2013年同期回落2.3個百分點；房地產投資同比增長11.9%，較2013年同期回落達7.6個百分點。

中央經濟工作會議明確2015年首要任務是保持經濟穩定增長，也強調‘ 三駕馬車’要均衡拉動增長。在房地場投資方面出現不振的情況下，政府轉而加快基礎設施投資。截止12月底，國家發改委密集批復基建項目達1.3萬億，以對經濟下滑形成托底，今年上馬的大量投資項目可能到明年才能正式開工，樂觀估計基建的效果會在明年顯現。

房地產分析：

數據：2014年1~11月份房屋施工面積同比增速11月份為10.1%，較去年同期下降6個百分點；新開工面積同比下降9%。土地銷售面積、購置面積同比下降分別為14.5%、8.2%；

點評：房地產占我國固投比重近20%，成為影響水泥需求的重要因素。然而房地產施工面積、新開工面積、購置面積、銷售面積的同比增速自年初開始一路向下，除施工面積仍為正增長（+10.1%）外，新開工面積、購置面積、銷售面積均出現負增長，分別為-9.0%、-14.5%、-8.2%。房地產的下行使明年上半年市場繼續承壓。

水泥利潤：

數據：2014年1~11月份全國水泥利潤696億元，同比增長為5.49%。

點評：2014年1~11月份全國水泥利潤696億元，高于去年同期42億元；同比增長為5.49%，增速較上月增速下降9.18百分點，增幅進一步收窄。11月份當月水泥利潤79億元，低于去年同期利潤總額41億元，低于上月7億元。

水泥地理在10月利潤數據發布時曾指出：價格方面，全國均價低于去年同期40元/噸；產量方面，據國家統計局數據當月產量在9月、10月已連續兩月出現負增長，可謂“量價齊跌”，這對最后兩個月的傳統“企業利潤收獲期”提出了相當大的考驗。樂觀估計，2014年全年利潤至多略超2013年，甚至可能低于2013年水平。11月的利潤數據再次驗證此觀點。