2014年1~4月，全國水泥產(chǎn)量累計(jì)6.73億噸，同比僅增長4.99%，水泥產(chǎn)量增速的下行基本符合水泥地理預(yù)計(jì)。

華東、華北、西南三大地區(qū)水泥產(chǎn)量占全國比重約60%，增速下滑成為拖累全國產(chǎn)量增速的主要因素；華南、西南市場企業(yè)整合力量表現(xiàn)突出，拉動(dòng)價(jià)格維持在近年同期高位。

今年1~4月水泥市場的主要問題已經(jīng)不是產(chǎn)能過剩、供給大，而是需求不振——邊際供給量雖然有改善，但是需求增速超預(yù)期下滑，從而對(duì)水泥價(jià)格帶來下行壓力。

一、水泥產(chǎn)量：產(chǎn)量增速歷年低位

2014年4月水泥產(chǎn)量2.26億噸，與水泥地理預(yù)計(jì)產(chǎn)量基本一致。4月是傳統(tǒng)水泥市場啟動(dòng)期，4月單月產(chǎn)量較3月提升了約10%，然而與去年同期相比增速僅3.9%，較3月同比增速下調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)。

2014年1~4月，全國水泥產(chǎn)量累計(jì)6.73億噸，同比僅增長4.99%。自2012年以后的1~4月水泥產(chǎn)量均回落至但單位數(shù)增長，2014年1~4月同比增速僅略高于受銀行信貸等政策嚴(yán)控的2005年。

二、區(qū)域：區(qū)域分化 華東、華北產(chǎn)量增速

1~4月水泥產(chǎn)量增速出現(xiàn)分化：華東、華北、西南的水泥產(chǎn)量增速大幅下調(diào)，華南、西北基本持平；華中、東北產(chǎn)量增速攀升。

而華東、華北、西南產(chǎn)量占全國比重約60%，這三大區(qū)域的增速下滑成為拖累全國產(chǎn)量增速的主要因素。

華東：需求回落明顯是壓力根源 

華東是幾大區(qū)中需求回落最為明顯的地區(qū)：2014年1~4月，華東地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增速僅為0.98%，較去年同期降低了12.27個(gè)百分點(diǎn)；熟料產(chǎn)量同比增速為3.16%，較去年同期回落6.8個(gè)百分點(diǎn)，均為幾大區(qū)域中的最大落幅。這種信號(hào)在水泥地理今年3、5月連續(xù)兩次的長三角抽樣調(diào)查以及對(duì)江西全省調(diào)研中已有反映，今年華東一改去年獨(dú)領(lǐng)巿場風(fēng)騷的行情，經(jīng)濟(jì)下行、需求不足、雨水影響，這是當(dāng)前市場的主要特征。

2010年限電、2011年限產(chǎn)，華東水泥價(jià)格一路上行，然而這個(gè)高價(jià)在2012年并沒有維持住，一路下行，2013年企業(yè)力量凸顯，拉動(dòng)價(jià)格一路高漲。2014年一季度盡管市場需求啟動(dòng)較晚，但企業(yè)延續(xù)2013年末高位價(jià)格，對(duì)市場表現(xiàn)仍保持信心。然而進(jìn)入二季度，華東水泥市場的需求力度仍舊遠(yuǎn)不如預(yù)期，價(jià)格開始醞釀下調(diào)，自4月底開始，江西贛州、南昌，蘇錫常、蘇北、安徽巢湖等地價(jià)格嘗試性下調(diào)，自4月底開始，江西贛州、南昌，蘇錫常、蘇北、安徽巢湖等地價(jià)格嘗試性下調(diào)，上海價(jià)格一直硬挺到26日，高標(biāo)號(hào)水泥下調(diào)30元/噸，但仍高于周邊地區(qū)。上海一位銷售老總說，我們是高舉大旗引領(lǐng)華東市場，如若我們不堅(jiān)持，市場價(jià)格還要早掉下來，現(xiàn)在的價(jià)格是用讓出份額換取來的。根據(jù)市場控制降價(jià)幅度，就是為了穩(wěn)住市場，如果我們一次降到位，周邊還會(huì)跟進(jìn)，那就不是現(xiàn)在的價(jià)格了。

天氣異常，雨天次數(shù)多、時(shí)間長、雨量大，在一定程度上影響了華東的施工需求，但主要根源是房地產(chǎn)下行引起的實(shí)質(zhì)上的水泥需求下降：房地產(chǎn)受影響是拉動(dòng)華東需求下滑的重要因素。華東地區(qū)是我國經(jīng)濟(jì)最早啟動(dòng)的地區(qū)，房地產(chǎn)比重較大，在此輪房地產(chǎn)下行中受到的影響最大。2014年1~4月房地產(chǎn)投資增速14.8%（低于2013年同期近6個(gè)百分點(diǎn)），僅高于經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的西北；同時(shí)基建項(xiàng)目有效開工不足，固定資產(chǎn)投資增速較去年同期下降近4個(gè)百分點(diǎn)，與西南并舉全國末位。

同時(shí)，信貸資金口縮緊，商混站賒款加大，周期延長，商混企業(yè)無力墊資能力再賒賬維持生產(chǎn)，很多地區(qū)為此成立聯(lián)合公司，統(tǒng)一接單、統(tǒng)一市場價(jià)格、統(tǒng)一市場行為，釆取自保，以渡難關(guān)。

盡管長三角地區(qū)在今年已有停窯限產(chǎn)，但需求萎縮和雨水雙壓遠(yuǎn)超限產(chǎn)的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)必須進(jìn)一步停窯度過6～8月淡季，以免價(jià)格有更大的下滑。

華北：小粉磨站淘汰效應(yīng)初現(xiàn)  大量過剩產(chǎn)能仍待消化

華北是2014年1~4月唯一一個(gè)水泥產(chǎn)量同比負(fù)增長的地區(qū)，在去年同期下滑3.32%的基礎(chǔ)上再次下調(diào)增速，同比下降了7.79%；而熟料產(chǎn)量卻同比增長了15.30%，呈兩極分化。

水泥、熟料增速分化的原因在于，華北地區(qū)自2013年底以來執(zhí)行嚴(yán)厲環(huán)保政策，石家莊、廊坊等地大量粉磨站被迫關(guān)停措施已見成效，特別是2013年底和2014年2月份，石家莊市兩次集中拆除共計(jì)35家水泥企業(yè)，減少水泥產(chǎn)能1850萬噸，約占全市總產(chǎn)能的40%，比原定計(jì)劃提前3年完成“淘汰水泥過剩產(chǎn)能1500萬噸”的目標(biāo)任務(wù)。

水泥粉磨能力的退出，區(qū)域內(nèi)的金隅、曲寨等熟料、粉磨配套的大企業(yè)集團(tuán)是最大的受益者，然而水泥價(jià)格自2012年中大幅下滑后持續(xù)處于低谷徘徊，目前價(jià)格已是近年來同期價(jià)格最低水平，也是幾大區(qū)中平均價(jià)格最低區(qū)。歸根結(jié)底仍舊是供需關(guān)系失衡：

需求面上，華北房地產(chǎn)投資增速反彈，從全國幾大區(qū)末位直接上升至第二位，但不足已彌補(bǔ)基建投資下滑速度，2014年1~4月華北固投增速13.97%，較去年同期下降了5.3個(gè)百分點(diǎn)，僅略高于季節(jié)性較長的東北地區(qū)。

供給面上，2010~2012年京津冀集中的、連續(xù)的產(chǎn)能釋放，遠(yuǎn)超需求增長，盡管關(guān)停大量水泥粉磨站，但熟料端仍存在過剩（2014年1~4月熟料產(chǎn)量逆勢大幅增長可佐證），企業(yè)壓庫。同時(shí)周邊區(qū)域產(chǎn)能仍大量過剩，價(jià)格較低，區(qū)域內(nèi)大企業(yè)集團(tuán)一旦價(jià)格拉漲，周邊產(chǎn)能必然涌進(jìn)，打破市場秩序，吃過苦頭的大企業(yè)以低價(jià)保市場為主，免受外來企業(yè)沖擊市場，在經(jīng)過幾輪的市場調(diào)價(jià)試探最終不了了之后，轉(zhuǎn)而走量為主，以鞏固市場份額，擠壓弱勢產(chǎn)能盡快出局。

華南：供需可控，主導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)勢，價(jià)格處于歷年同期最高位

華南地區(qū)需求下滑幅度最小的區(qū)域，盡管基建項(xiàng)目受影響下滑，然而房地產(chǎn)不降反升（1~4月較去年同期提升2.07個(gè)百分點(diǎn)），有力地支持了區(qū)域內(nèi)的需求，固定資產(chǎn)投資下滑2.7個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)水泥產(chǎn)量同比增長12.30%，較去年同期僅略微下滑1.12個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量及固投增速下降均是六大區(qū)域中下滑幅度最小區(qū)域。

區(qū)域內(nèi)海螺、華潤、臺(tái)泥三家大企業(yè)集團(tuán)已基本形成了對(duì)市場的控制力，中小企業(yè)跟隨。基于對(duì)今年供需關(guān)系的信心，一是區(qū)域內(nèi)供給可控（產(chǎn)能已基本釋放，并穩(wěn)步推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰），二是認(rèn)為今年仍有需求支撐，華南市場價(jià)格各個(gè)地區(qū)漲跌互現(xiàn)，但基本守住2013年年末的沖高價(jià)格，成為歷年同期最高價(jià)，也遠(yuǎn)高于其他區(qū)域。

5月雨水天氣較多，短期內(nèi)，需求清淡致各廠出貨平平，加之前期價(jià)格基礎(chǔ)較高，部分企業(yè)略微回落報(bào)價(jià)以刺激下游拿貨，主導(dǎo)企4業(yè)意向近期穩(wěn)價(jià)走量。長期看，后期市場需求，特別是房地產(chǎn)市場能否繼續(xù)延續(xù)，是影響華南區(qū)域走向的重要因素。

華中：區(qū)域間省份分化最大

華中地區(qū)湖北、河南、湖南三省，占到了全國18%，1~4月整個(gè)華中地區(qū)水泥產(chǎn)量同比增長7.86%，區(qū)域內(nèi)省份分化大：

主要增長區(qū)域在于河南——河南是全國第二水泥產(chǎn)量大省，1~4月累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)5,500萬噸，且仍保持著較快增速，同比增長近10%，產(chǎn)量的增長主要來自于區(qū)域內(nèi)迅猛增長的產(chǎn)能，且企業(yè)協(xié)同力度較弱，市場供需壓力增大。

湖南海螺、南方、華新都有新增產(chǎn)能，但面對(duì)的最大挑戰(zhàn)在于大企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)能布局互相沖擊，且2014年有4條5000 t/d將投產(chǎn)。

進(jìn)入2月淡季時(shí)，區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格迅速下調(diào)，以走量為主，然而在進(jìn)入3、4月后，市場需求啟動(dòng)弱于預(yù)期，水泥價(jià)格并未如期啟動(dòng)，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資增速下滑，需求放緩，加劇了區(qū)域的供需關(guān)系失衡壓力，使河南、湖南這兩個(gè)區(qū)域的水泥價(jià)格已基本落至底部（42.5約為280元/噸），湖南長沙若市場表現(xiàn)不佳，有可能繼續(xù)下調(diào)10～20元/噸。

而在湖北，以華新、葛洲壩為代表的當(dāng)?shù)厮啻蠹瘓F(tuán)反思產(chǎn)能迅猛增長對(duì)市場的沖擊，華新領(lǐng)頭控制產(chǎn)能，在湖北境內(nèi)“一刀切”停止建設(shè)新產(chǎn)能，其中包含了已經(jīng)審批過的線也暫停建設(shè)，轉(zhuǎn)而積極收購重組，葛洲壩抓住了上一輪的市場發(fā)展機(jī)遇，奠定了在湖北（特別是鄂中）的重要位置，2010年開始與華新共同維護(hù)市場，停止新建產(chǎn)能，湖北自2011年開始新增產(chǎn)能呈明顯下降趨勢，只有兩條新線釋放產(chǎn)能， 2013年開始已無投產(chǎn)產(chǎn)能，市場供需關(guān)系趨于好轉(zhuǎn)，武漢價(jià)格持續(xù)高于周邊省份的省會(huì)地區(qū)，高出湖南長沙、河南鄭州近100元/噸。然而湖北地處中部，與周邊河南、安徽、湖南、陜西交界，尤以和重慶、江西同一條江，接壤地區(qū)因供需、價(jià)格關(guān)系變化互有流動(dòng)，整合力度大的湖北市場，周邊水泥企業(yè)對(duì)湖北市場虎視眈眈。

西南：大企業(yè)集團(tuán)整合 水泥價(jià)格走高

西南1~4月水泥產(chǎn)量1.25億噸，占全國比重19%，居幾大區(qū)中的第二位；產(chǎn)量同比增速大幅回落，較2013年同期大幅回落了6.15個(gè)百分點(diǎn)，從去年同期幾大區(qū)域首位直接落至中游。

西南自2008年災(zāi)后重建、4萬億投資后，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，且受地形地貌限制，運(yùn)輸不便，市場、企業(yè)分布均較為分散。2011年底中國建材成立西南水泥，正式拉開在西南地區(qū)的大幕，在經(jīng)過兩年的大規(guī)模市場整合，西南水泥價(jià)格自底部回升。今年通過春節(jié)停窯、企業(yè)自律等行為，省會(huì)等重要地區(qū)基本上穩(wěn)住了2013年年末高位，目前42.5已達(dá)到350元/噸，為近年來最高水平；但部分省份交接、產(chǎn)能過剩仍然嚴(yán)重地區(qū)，價(jià)格仍然低位運(yùn)行。

中建材自2013年年中宣布停止外部收購，轉(zhuǎn)向內(nèi)部績效整合，而海螺、臺(tái)泥在2013年年報(bào)發(fā)布后均提出將加大并購重組力度，且均將西南作為重點(diǎn)，大企業(yè)集團(tuán)的接連進(jìn)入或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)西南整合進(jìn)程。

西北：大企業(yè)集團(tuán)整合 水泥價(jià)格走高

市場投資盛宴之后供給壓力已經(jīng)開始顯示，盡管逐漸進(jìn)入往年旺季，但一方面西北地區(qū)的投資、水泥產(chǎn)量等占全國比重并不大，2014年房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資增速的大幅下滑，需求減弱；另一方面而前期不斷釋放的產(chǎn)能仍未剎車，盡管水泥產(chǎn)量同比增速基本持平，但熟料產(chǎn)量同比大幅增長20%，西北市場（除西藏）在進(jìn)入4月后價(jià)格開始落入谷底，低于近年同期水平。

東北：施工進(jìn)度緩慢  價(jià)格高位下調(diào)

東北是我國水泥價(jià)格最高的地區(qū)，這與其較為封閉的市場條件、市場企業(yè)主控力較強(qiáng)、新增產(chǎn)能較少有關(guān)。東北的主要供暖季5個(gè)月（11~12月，1~3月），時(shí)間上占到全年的40%，水泥企業(yè)基本處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)。2014年1~4月，東北熟料產(chǎn)量增速在去年同期大幅下滑的基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅調(diào)整，而水泥產(chǎn)量一改去年同期負(fù)增長狀態(tài)，同比增長了13.60%。

4月東北水泥價(jià)格基本保持在年后初期水平，然而受宏觀調(diào)控政策影響，下游建筑工程和房地產(chǎn)項(xiàng)目資金緊張，施工進(jìn)度緩慢，房地產(chǎn)投資從去年同期30.66%大幅下滑15.30%,固定資產(chǎn)投資增速從去年同期23.49%大幅下滑11.54個(gè)百分點(diǎn)，為幾大區(qū)中下滑幅度最大的區(qū)域，需求啟動(dòng)速度放緩，企業(yè)競爭壓力大，遼寧和吉林兩省價(jià)格前期價(jià)格上調(diào)計(jì)劃都未能實(shí)現(xiàn)，在5月開始下調(diào)價(jià)格，已略低于去年同期水平。

三、點(diǎn)評(píng)：

水泥需求不振是今年市場主要特點(diǎn)

水泥產(chǎn)業(yè)的主要問題已經(jīng)不是產(chǎn)能過剩、供給大，與鋼鐵等產(chǎn)業(yè)相比，水泥是區(qū)域性產(chǎn)品，保質(zhì)期較短，且產(chǎn)銷均在國內(nèi)，供給相對(duì)可控，特別是在集中度高的地區(qū)。需求不旺才是今年眾多地區(qū)市場壓力的癥結(jié)所在。

自2013年9月，固投累計(jì)增速跌破20%線后，一路下滑，2014年4月固投單月增速為16.64%，，累計(jì)增速為17.30%，均為歷年來最低水平。固投下滑的根源在于房地產(chǎn)下行、基建有效開工不足的兩重壓力，從而導(dǎo)致水泥需求不振。房地產(chǎn)下行對(duì)水泥市場的影響超出預(yù)期，2014年1~4月房產(chǎn)同比增長16.40%，是近10年來的第二低點(diǎn)（僅高于金融危機(jī)后的2009年），低于去年同期近5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，計(jì)劃基建投資項(xiàng)目雖多，但有效開工不足，仍然是資金問題。

下一步市場走向：后期市場壓力增大

作為全國風(fēng)向標(biāo)的華東市場，今年啟動(dòng)緩于往年，在3月中旬的水泥地理分析中就指出“本周將成為水泥市場能否走強(qiáng)的關(guān)鍵點(diǎn)，若天氣好轉(zhuǎn)，市場需求能回暖，進(jìn)入旺季是理所當(dāng)然，相反，將會(huì)突破大家的心理底線，價(jià)格下滑便在所難免。”此后市場需求并未如預(yù)計(jì)啟動(dòng)，進(jìn)入5月份，本是全年的旺季，由于的房地產(chǎn)、資金等原因，導(dǎo)致市場旺季不旺，庫位不減反升，市場價(jià)格并未如往年進(jìn)入旺季后提價(jià)，而基本保持平穩(wěn)。此后的6~8月，原本就是水泥季節(jié)周期低點(diǎn)，5月份市場并未如預(yù)期中啟動(dòng)，對(duì)后期市場壓力也隨著增大。

水泥產(chǎn)業(yè)這幾年市場表現(xiàn)要好于鋼鐵、煤炭等其他產(chǎn)業(yè)，主要是經(jīng)過幾年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化，大企業(yè)的巿場控制能力加強(qiáng)，加上水泥產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性、季節(jié)性強(qiáng)的特點(diǎn)，應(yīng)對(duì)當(dāng)前巿場的問題，需要在市場具備較高集中度的前提下，企業(yè)之間形成巿場共識(shí)。面對(duì)需求不足，今年必須控制產(chǎn)能發(fā)揮。據(jù)水泥地理了解，長三角地區(qū)積極應(yīng)對(duì)市場變化，對(duì)6~8月會(huì)有相應(yīng)部署，以避免價(jià)格進(jìn)一步下滑。

政策是重要影響變量

政府從最初的“容忍經(jīng)濟(jì)有底線的下行”，到李克強(qiáng)總理赤峰之行（5月22~23日）提出“經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，不能掉以輕心”，以及近期鐵路投資重回8,000億元年度投資高點(diǎn)，培育新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)支撐帶，京津冀一體化、長江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域規(guī)劃的提出等，足以說明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的態(tài)度變化。

市場在不斷加強(qiáng)對(duì)未來基建投資的預(yù)期，然而資金是當(dāng)前不可避免的“瓶頸”，政策面上積極引進(jìn)民營資本、探索地方債自發(fā)自還，積極解決建設(shè)中的資金問題，而相關(guān)分析機(jī)構(gòu)也指出“二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在政策決定中起到關(guān)鍵作用，7月底的中央政治局經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)將給出重要的線索”，國家宏觀政策是決定接下來水泥市場需求走勢最重要的變量。