四季度水泥市場，北方逐步進(jìn)入淡季，華東、中南和西南地區(qū)是旺季，這三個(gè)區(qū)域產(chǎn)量占全國近80%，因此對全國全年的收益影響甚大，關(guān)注這三個(gè)地區(qū)市場價(jià)格走勢，將影響2014全年利潤。

按往年規(guī)律，9月開始逐步進(jìn)入旺季，11、12月份是產(chǎn)量高點(diǎn)，但今年已發(fā)布的9月份數(shù)據(jù)顯示需求并未如期啟動(dòng)。盡管如此，以長三角為引領(lǐng)的企業(yè)積極應(yīng)戰(zhàn)，自8月底開始持續(xù)進(jìn)入調(diào)價(jià)階段，今年最后兩個(gè)月將是全年利潤關(guān)鍵時(shí)期。

產(chǎn)量（需求）：11月份開始是全年高點(diǎn)

從往年水泥產(chǎn)量的月度分布（月度產(chǎn)量占全年產(chǎn)量比重）看，平均每月產(chǎn)量占比8.33%，9月份開始需求小幅轉(zhuǎn)旺，此后持續(xù)上漲，11月、12月產(chǎn)量是全年高點(diǎn)，這兩月平均產(chǎn)量高出平均月產(chǎn)量——華東高出1個(gè)多百分點(diǎn)，中南、西南高出近2個(gè)百分點(diǎn)，供需關(guān)系明顯得到改善，為季節(jié)性價(jià)格提升奠定了基礎(chǔ)條件。

分析今年四季度，從國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，9月份產(chǎn)量環(huán)比8月增速較往年有較大幅度的下滑，需求并未如期啟動(dòng)：華東9月產(chǎn)量環(huán)比8月小幅增長0.87%，較往年平均下降了3.5個(gè)百分點(diǎn)；中南環(huán)比增0.76個(gè)百分點(diǎn)，較往年平均下降4.5個(gè)百分點(diǎn)；西南環(huán)比略增0.06%，較往年平均下挫4.6個(gè)百分點(diǎn)。今年以來房地產(chǎn)影響加大，基建資金受限，水泥在二季度“小旺季”出現(xiàn)“旺季不旺”，進(jìn)入四季度傳統(tǒng)“大旺季”，需求啟動(dòng)力度不如往年。

價(jià)格：積極應(yīng)戰(zhàn)

今年水泥需求啟動(dòng)不如往年，從目前價(jià)格走勢看，和2012年非常相近：

回顧歷年漲價(jià)幅度較大的年份，2009、2010、2013年四季度都有漲價(jià)行情，主要是由于旺季加外力拉動(dòng)，2009年是受4萬億拉動(dòng)，2011年限電，2013年4萬億2.0版，在需求向好背景下價(jià)格隨行就市。

從今年看，由于房地產(chǎn)新開工面積負(fù)增長在后期影響更大，國家盡管出臺(tái)放松房貸等政策，對市場的實(shí)際效應(yīng)卻仍難落地。因此，企業(yè)對明年經(jīng)濟(jì)增長、水泥需求的預(yù)期都較為保守，“屯好糧食好過冬”，對今年四季度漲價(jià)欲望更為強(qiáng)烈，水泥企業(yè)積極應(yīng)戰(zhàn)。

長江流域：

長三角是水泥市場風(fēng)向標(biāo)，由于需求回暖力度、幅度不如往年，企業(yè)漲價(jià)策略更為穩(wěn)健，從三個(gè)方面推進(jìn)：

1.區(qū)域上：

——從周邊地區(qū)領(lǐng)漲（江西、湖南）

——延伸至下游長三角區(qū)（上海、江蘇、浙江）

——影響長江上游地區(qū)，從外圍推高中心（安徽、湖北）

2.品種上:從熟料率先調(diào)漲，奠定水泥漲價(jià)基礎(chǔ)；

3.節(jié)奏上:采取多次穩(wěn)步上調(diào)，夯實(shí)前期漲價(jià)成果。

根據(jù)水泥地理跟蹤整個(gè)歷程，自江西水泥在8月底領(lǐng)先上漲之后，湖南緊隨其后，9月中旬開始，長江流域其他地區(qū)先后啟動(dòng)上調(diào)模式：

湖南、江西強(qiáng)勢：湖南已連續(xù)調(diào)漲4次，累計(jì)幅度達(dá)80元/噸；江西調(diào)漲3次，累計(jì)幅度70元/噸；與前兩年旺季價(jià)格拉漲幅度相比，江西的上調(diào)幅度已基本達(dá)到前兩年水平，湖南已高于2012年的調(diào)價(jià)幅度約30元/噸，正繼續(xù)向2013年水平進(jìn)發(fā)。江西、湖南較其他地區(qū)拉漲力度更強(qiáng)、幅度更高，主要原因是：上半年產(chǎn)能釋放，價(jià)格跌至底部，為旺季來臨后的價(jià)格拉升留出了空間；進(jìn)入四季度后，區(qū)域內(nèi)需求回暖好于長三角，出貨好轉(zhuǎn)，企業(yè)上調(diào)價(jià)格心態(tài)較強(qiáng)。因此江西、湖南這兩個(gè)地區(qū)的價(jià)格反彈表現(xiàn)好，是“低位彈性”+“旺季回暖”雙重力量的推動(dòng)。

長三角漲幅基本與往年正常年份相當(dāng)：浙江調(diào)漲3次，累計(jì)幅度60元/噸；安徽調(diào)漲2次，累計(jì)幅度40元/噸。長三角地區(qū)基建項(xiàng)目已有啟動(dòng)，但房地產(chǎn)仍舊低迷，市場價(jià)格上調(diào)主要依靠企業(yè)力量，目前漲幅已達(dá)到以往正常年份，但要沖高2013年四季度，仍需視需求反彈力度和企業(yè)力量決定（2010年限電、2013年限產(chǎn)兩個(gè)由外力因素沖高市場價(jià)格）。安徽沿江熟料市場能否上行，對長三角市場具有關(guān)鍵意義，但安徽價(jià)格上調(diào)較為謹(jǐn)慎，主要原因在于安徽是主要生產(chǎn)基地，水泥向外輸出，除海螺水泥之外，巢湖水泥區(qū)成為一股不可小覷的新生力量。

湖北后來居上：湖北的啟動(dòng)時(shí)間要晚于其他區(qū)域，但步伐比較大，9月底首次調(diào)漲30元/噸，10月下旬隨著下游需求增加，企業(yè)再次推動(dòng)價(jià)格,累計(jì)上調(diào)幅度60元/噸。目前企業(yè)發(fā)貨基本能達(dá)產(chǎn)銷平衡，庫存也在不斷下降。

其他區(qū)域：

兩廣：廣東市場在前8個(gè)月市場需求強(qiáng)勁，但進(jìn)入旺季，房地產(chǎn)影響加大，珠三角水泥需求并無實(shí)際好轉(zhuǎn)， “十一”前宣布上調(diào)20元/噸，試探市場反應(yīng)，但由于部分企業(yè)未執(zhí)行到位，初期僅上調(diào)10元/噸，進(jìn)入十月陸續(xù)補(bǔ)漲。前期需求平平的廣西市場，進(jìn)入10月中旬，需求啟動(dòng)(特別是農(nóng)村市場)，部分企業(yè)呈現(xiàn)銷大于產(chǎn)局面，水泥庫存一直保持低位，拉動(dòng)兩市場價(jià)格連續(xù)走高，累計(jì)上調(diào)40元/噸。

西南：除重慶需求增長比較明顯，其余地區(qū)增長都較為乏力，貴州水泥已形成下跌之勢，10月20日左右黔中、黔北區(qū)域均再下調(diào)20元/噸。后市區(qū)域企業(yè)有強(qiáng)烈拉漲沖勁，但與華東地區(qū)中建材和海螺根據(jù)市場淡旺季彈性運(yùn)作不同，西南市場太分散，以整合力度最大的四川地區(qū)為例，西南水泥是區(qū)域占比最大的企業(yè)，但除在少部分地區(qū)占比50%，大部分地區(qū)都在30%以下，因此西南缺乏協(xié)同基礎(chǔ)，價(jià)格取決于新增產(chǎn)能釋放、需求下滑和企業(yè)信心三個(gè)因素之間的博弈。