一、全國基本面

2017年，國家經濟運行總基調是"企穩"，全國固定資產投資1～12月完成63.17萬億元，任然保持持續走高態勢，同比增速繼續回落，7.20%。

房地產投資比預期要好，繼去年投資額突破10億關口，2017年同比增長7.2%，完成投資10.98億元。

基本建設繼續承擔經濟平穩運行托底重頭，保持兩位數高位增長，1～12月累計增速15.8%。月度走勢穩定高于去年同期。

房地產、基本建設投資2017年繼續有不錯表現，是今年年水泥需求止跌企穩重要保證。但從兩項指標歷史數據來看嗎，不難得出以下幾點：

房地產、基本建設占固定資產投資比重分化，2012年兩項投資分道揚鑣，基建投資比重持續走高，房地產投資一路走低。2012年，房地產投資7.18萬億元，基建投資7.72萬億元，相差無幾；2017年，房地產投資10.98億元，基建投資17.31萬億元，差距大大拉開。

兩項投資合計在固定投資的比重較為穩定，在42%上下兩個百分點之間浮動，2017年為最高，44.78%，說明基本建設、房地產投資占固定資產投資比重在2017年有所提高。

結論：投資總量仍在高位繼續增長，房地產、基建投資走勢發生變化，基建投資仍保持高位兩位數增長，房地產受政策調控，波動放緩，和水泥關聯度更為密切。

二、房地產銷售與新開工

房地產和水泥需求關系最為密切，受政策影響大，波動過大直接影響水泥需求。

2015年國家房地產政策陸續出臺，房地產銷售市場在4季度火爆，2017年房地產承接2016年走勢持續走高，同比增長7.66%，銷售面積16.94億平米,較上年增加近1.2億平米。

2017年房地產施工面積保持增長，完成78.15億平米，同比增長2.97%。

在房地產銷售拉動下，房地產新開工表現積極，在2016年一改多年頹勢，止跌企穩，2017年再度拉漲，同比增長7.03%。房地產土地購置面積，2017年出現轉機，一改連續3年負增長，2017年同比增長15.8%。這兩項房地產中長期指標都呈增長態勢，增強對未來市場信心。

三、相關產業

2017年市場轉好是全局性的，鋼鐵、煤炭、電力等都或是持平，或是增長。產業景氣度向好。

煤炭，產量在連續負增長兩年后，出現反彈，同比增長3.2%，產量34.35億噸。

鋼材，2014年后，連續3年保持在11億噸左右，2017年產量明顯下降，回到2013年水平。

發電，2015年增速見底后，連續兩年增長，2017年摸高至6.3億千瓦時，創歷史新高。

貨運，2013年后維持波動高位運行， 2015年貨運量摸高至450億噸，2017年持平2016年水平。

四、水泥產量

國家統計局公布2016年水泥產量，23.16億噸，為2013年以來最低，同比負增長3.61%%。從月度走勢來看，進入4季度，產量持續下降，是歷年最低。其主因，國家在冬季實施錯峰生產，加緊環保督查，壓縮排放，使4季度旺季產量受到抑制。

水泥需求表現不一，全國所有地區不同程度負增長，華北、東北地區繼續大幅度兩位數下降，華東、中南11月還有微量增長，12月產量大幅下滑，增速由正為負。

值得關注的是。由于環保力度加強，2017年4季度產量大幅下挫，在旺季需求期，供給端供應不足，造成缺貨是今年水泥價格大幅上漲原因。2017年4季度產量跌破6億噸，11、12月產量跌破2億噸，可見供給端的"去產量"效果十分明顯，致使一些地區旺季供應不足，造成市場出現多年不見的有價無貨現象。

五、水泥價格

全國，2017年年末443元/噸，創新高，年度平均價360元/噸列2005年以來第5位，年度漲幅102元/噸。

2017年價格走勢符合季節規律，做了兩波行情，第二波行情在11月發力，較10月上漲43元/噸，12月再度拉漲38元/噸。其中6～8月下跌幅度偏大。2017年末價格已超過2010年，為2018年價格打下基礎。2017年年末價格高企，收益于北方地區錯峰生產和南方地區環保督查，市場供需關系得到根本改變。

京津冀，2017年上半場行情主導地區是京津冀，2016年金隅、冀東重組對市場格局產生重大影響，全年走勢大大領先2010年，進入4季度再度上攻。

長三角，上半場雖有發力，但影響不大。進入4季度。強勢發力，10月較8月上漲55元/噸，11、12月分別上漲80元/噸以上，對全國價格普漲起到關鍵作用。

河南，多年一直是全國價格洼地，位于全國中部地區，是南北地區的結合部。2016年河南對全國市場價格企穩做出突出貢獻，2017年，對全國價格反彈，尤其是在影響中部地區起到至關作用。

2017年，量減價增，關鍵在于錯峰生產 + 環保督查改變了市場供需關系，供給端的"去產量"力度空前，市場失之已久的"供需關系"重歸，水泥季節彈性重新啟動，但區域間的不平衡日益凸顯。

2018年需求空間不大，供給端釋放的彈性在2017年有充分表現，2018年能否持續或放大，要看政府和市場兩只手的相互作用。去產能喊了多年，有云沒雨，實際不僅僅是水泥行業本身問題。北方市場價格都跌成地板價，過剩產能也退不出去，還是在圍繞在"錯峰生產"、"限產"上做文章。南方吸取了北方為市場所付出的代價，在供給端錯峰生產做文章，開始有了實質性的進賬。

區域不同，辦法也不同，"吃螃蟹"的一定會付出代價。

金隅冀東、山水、天瑞90%以上產能集中在北方；海螺、華潤、華新、紅獅、臺泥、亞泥90%以上集中在南方，獨有中國建材，體量大、分布廣，38%在北方，62在南方。

"去產能"沒有推進，"等量置換"卻逢時推出。在行業內已有不同聲音，各道其理，兩則間關系要搞清楚。去產能肯定是全局的，"等量置換"一定是點的，之間也必然有關系。38號文件說得很好，但實際上演變成"最后一道晚餐"，你上我不上，肯定就會吃虧，只有你上、我上，拉個平手。市場好，大家都好，市場差，你我都有份兒。

2011年是行業效益最好的一年，大家都期望2018年能超過2011年，希望借2017年之勢挑戰2018年，行業再有個好收成。