按照往年經(jīng)驗，4月下旬將召開一季度政治局會議，討論經(jīng)濟(jì)形勢，并對下階段政策進(jìn)行調(diào)整。從2013年開始，4月25日增加一次會議討論一季度經(jīng)濟(jì)形勢。2013年是政治局常委會，2014年是政治局全體會議，民生證券預(yù)計今年4月25日政治局仍將召開全體會議。

機(jī)構(gòu)預(yù)計政治局會議可能會加大穩(wěn)增長力度。在政策思路上，預(yù)計和之前類似，但力度將繼續(xù)加大。一是貨幣政策有望進(jìn)一步放松；二是地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步放松。三是公共支出的收縮有望得到緩解；四是加快推進(jìn)“一帶一路”、京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域協(xié)同戰(zhàn)略，推動新一輪基建投資熱潮。

民生：或掀新一輪基建投資熱

民生證券報告稱，政治局會議可能成為政策從“供給收縮”加速轉(zhuǎn)向“需求擴(kuò)張”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著一帶一路、京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶等規(guī)劃的陸續(xù)出臺，地方政府可能掀起新一輪基建投資熱潮。這次會議可能標(biāo)志中央經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變，“寬松將明顯加速。”

上周證監(jiān)會要求券商禁傘形信托 ，報告認(rèn)為，監(jiān)管收緊不會改變牛市方向，“決定牛市方向的依然是宏觀基本面。”從基本面來看，本輪牛市的核心驅(qū)動因素有三個：房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配、政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配和經(jīng)濟(jì)下行背景下的貨幣寬松。目前這些因素的確發(fā)生變化，但不足以扭轉(zhuǎn)牛市方向。

海通：新一輪的政策刺激或全面推出

海通報告稱，1季度GDP增速創(chuàng)6年新低，GDP平減指數(shù)09年6月以來首度轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)濟(jì)增長“量價齊跌”。4月以來，中觀層面仍是乏善可陳：地產(chǎn)銷量增速因政策刺激和低基數(shù)效應(yīng)而改善但持續(xù)性存疑，發(fā)電耗煤增速止跌企穩(wěn)但仍處低位。

4月經(jīng)濟(jì)或仍在尋底，企穩(wěn)恐為言尚早。“穩(wěn)健貨幣政策”已在1季度基本兌現(xiàn)，但“積極財政政策”卻仍是半遮半掩。近期政府曾在多個場合提及“穩(wěn)增長”，態(tài)度鮮明，預(yù)計新一輪的政策刺激或?qū)⒃谡尉謺h后全面推出。

基建再掀浪潮，建筑又迎盛宴

中信建投指出，2015年注定是不平凡的一年，1季度宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“倒春寒”的態(tài)勢，宏觀數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，GDP落入政府工作報告的底線目標(biāo)。相應(yīng)的，2015年又是政策發(fā)力的一年，從政策推動來看，“一帶一路”上升為國家戰(zhàn)略，《國家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)方案》正式印發(fā)，京津冀協(xié)同發(fā)展與長江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域政策逐步落實(shí)，在穩(wěn)增長的政策推動下大量基建項目紛紛上馬，建筑行業(yè)又迎盛宴。

國聯(lián)證券認(rèn)為，基建托底的政策意圖較為明顯，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大，基建投資作為逆經(jīng)濟(jì)周期的政策手段被維持在高位。制造業(yè)投資增速持續(xù)回落，與傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱與國外需求回暖的不確實(shí)性等有關(guān)。

展望未來，出口端短期內(nèi)難言樂觀，因為人民幣實(shí)際匯率持續(xù)升值，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢并不樂觀，一帶一路以及亞太自貿(mào)區(qū)的規(guī)劃戰(zhàn)略暫時難以見效；消費(fèi)在當(dāng)前通縮隱憂加重的情況下名義增速仍可能繼續(xù)下行，投資仍是當(dāng)前穩(wěn)增長的主要力量，尤其是基建和房地產(chǎn)投資，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)倒逼下，政策仍有進(jìn)一步放松的空間，降準(zhǔn)降息政策預(yù)期也將不斷加強(qiáng)，因此金融、基建類板塊有望受益政策托底。

民生證券表示，建筑藍(lán)籌公司目前處于歷史上從未有過的時期之中。建筑藍(lán)籌公司有望在未來一段時期之中存在“外延內(nèi)生”方面的利好。所謂“外延”的利好，是指穩(wěn)增長帶來的基建投資訂單和“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的國外訂單。所謂“內(nèi)生”的利好，是指建筑藍(lán)籌存在著強(qiáng)強(qiáng)合并、國企改革以及“一帶一路”大戰(zhàn)略給建筑藍(lán)籌企業(yè)帶來的管理和技術(shù)上升級的倒逼作用。