北京時(shí)間5月13日凌晨消息，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helen Qiao、Sharon Lam、Jason Liu和Yin Zhang近日發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)大中華區(qū)第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了解讀和分析。報(bào)告指出，更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)逆風(fēng)意味著中國(guó)政府需采取更多政策寬松措施：香港面向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，幫助提升了整體出口增長(zhǎng)：中國(guó)臺(tái)灣第一季度GDP推動(dòng)力來(lái)自于消費(fèi)和出口，而投資表現(xiàn)則令人失望。

以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：

大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)關(guān)注

——更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)逆風(fēng)意味著中國(guó)政府需采取更多政策寬松措施：

2014年第一季度中國(guó)GDP的同比增長(zhǎng)速度下降至7.4%，低于2013年第四季度的同比增長(zhǎng)7.7%，但略高于華爾街分析師平均預(yù)期的同比增長(zhǎng)7.3%。據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年第一季度中國(guó)GDP的環(huán)比年化增長(zhǎng)率為5.7%，低于2013年第四季度的7.0%。

我們認(rèn)為，綜合來(lái)看，這些數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的“逆風(fēng)”有所增強(qiáng)，其理由是：（1）GDP的環(huán)比年化增長(zhǎng)率出現(xiàn)了重大下降，達(dá)到了6%以下；（2）投資和工業(yè)產(chǎn)出等領(lǐng)域中的月度平均數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上的增長(zhǎng)表現(xiàn)可能弱于GDP數(shù)據(jù)所顯示出來(lái)的狀況（雖然我們不能排除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)朝著在消費(fèi)和第三產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間取得重新平衡的方向上取得進(jìn)展的可能性，但兩者之間的矛盾仍令人感到擔(dān)心）。

——香港面向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，幫助提升了整體出口增長(zhǎng)：

香港的出口增長(zhǎng)已在2014年3月份重新回到正面區(qū)域，其增長(zhǎng)率達(dá)到3.4%，遠(yuǎn)好于華爾街分析師的平均預(yù)期；分析師此前的預(yù)期是，該月香港的出口增長(zhǎng)為-0.7%。香港面向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的出口有所回彈，但面向中國(guó)內(nèi)地的出口表現(xiàn)則有所減弱。其中，3月份香港面向美國(guó)和德國(guó)的出口分別同比增長(zhǎng)11.1%和13.8%；相比之下，面向中國(guó)內(nèi)地的出口則在這個(gè)月中同比下降2.3%。

——中國(guó)臺(tái)灣第一季度GDP推動(dòng)力來(lái)自于消費(fèi)和出口；投資表現(xiàn)令人失望：

中國(guó)臺(tái)灣第一季度實(shí)質(zhì)GDP的同比增長(zhǎng)速度為3.04%（相比之下2013年第四季度為同比增長(zhǎng)2.95%），符合我們和華爾街分析師平均預(yù)期的同比增長(zhǎng)3%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，中國(guó)臺(tái)灣第一季度GDP的環(huán)比年化增長(zhǎng)率為1.1%，低于2013年第四季度的7.3%。在我們看來(lái)，增長(zhǎng)速度的這一下降表明，今年年初中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能在某種程度上有所減弱。

增長(zhǎng)減速的主要原因是，第一季度中的投資增長(zhǎng)速度有所放緩。而在另一方面，該季度的私人消費(fèi)則繼續(xù)顯示出旺盛的增長(zhǎng)，主要由于與進(jìn)口的復(fù)蘇相比，出口的復(fù)蘇速度相對(duì)較快。