要聞點評：

事件1：累計水泥產量2.6億噸，同比增長達到11.20%，熟料產量1.69億噸，同比下降4.11%。

點評：

水泥產量的兩位數“高增長”對市場需求產生遐想。但如此的水泥產量高增長并非是市場需求啟動超預期，而是由于2015年春節(jié)是近幾年來最晚的一年，因此1~2月的市場持續(xù)時間要長于往年，在2014年同期低基數的基礎上，產生了增速沖高現象。因此基本上得看一季度整體數據或能反應真實市場情況。

而由于對2015年的后市判斷并不樂觀，自2014年底開始陸續(xù)錯峰生產和限產停窯等，使熟料產量出現-4.11%的下降，是歷年來的第二低位。從投資數據來說確實也不盡樂觀，固投增速僅13.9%，房投增速10.4%，較2014年同期有較大幅度下滑。從房地產面積看，施工面積進入多年未見的單位數增長通道，僅為7.6%，而土地購置面積同比下降31.70%、房屋新開工面積下降17.70%，商品房銷售面積同比下降16.30%，均較2014年年底有較大幅度的擴大。

事件2：

本周有兩家企業(yè)年報披露，華潤水泥歸屬母公司凈利潤42.06億港元，同比增長26%；臺泥國際所屬股東凈利潤20.51億港元，同比增長22.5%；并有兩家發(fā)布年報預告：塔牌凈利潤6.08億元，同比增長51.91%；山水凈利潤將較上年同期減少不低于60%。

點評：本周披露業(yè)績的企業(yè)中類型比較接近，一是有三家是港股（華潤、臺泥、山水），二是有三家是主市場在華南（華潤、臺泥、塔牌）。2014年的企業(yè)的業(yè)績分化中，區(qū)域景氣度和售價高是重要因素，這也是華潤、臺泥、塔牌2014年業(yè)績靚麗的主要來源。但企業(yè)在此中體現出不同的對市場、成本等的控制和掌握，以及企業(yè)管理有效性。在此后需求“平臺期”中，中國水泥產業(yè)或面臨重新洗牌，這些內在競爭力將成為誰能笑到最后的砝碼。

價格走勢：

春節(jié)較晚因素，使今年市場啟動得也要晚于往年。南部市場雖然開始有所回暖跡象，但力度仍舊不夠，北部地區(qū)還較為蕭條。華東地區(qū)往年此時的需求量應是旺季的2/3，今年不足1/3，但主導企業(yè)已在醞釀，繼上周上調熟料價格25元/噸，中小企業(yè)仍在觀望，且部分地區(qū)的高標號水泥有所下滑趨勢。

2015年的價格何時正式進入啟動是決定全年價格的第一步，后續(xù)將在年中、四季度關注房地產止跌回穩(wěn)，基建資金到位情況，這兩者的啟動時點、啟動力度，將是影響今年水泥需求的最主要因素。