中誠信國際發(fā)布對山東山水水泥集團有限公司（下稱“山水水泥 ”）的跟蹤評級報告，經(jīng)綜合評定，維持該公司AA+的主體信用等級，維持其中期票據(jù)AA+ 的債項信用等級和短融券A-1的債項信用等級。

據(jù)了解，去年以來，該公司繼續(xù)保持較強的競爭優(yōu)勢，所在區(qū)域水泥市場發(fā)展前景良好，公司的區(qū)域控制力不斷加強。同時，中誠信國際也關注到水泥行業(yè)周期性波動較強，公司債務規(guī)模快速增長 ，以及進入新的市場區(qū)域將面臨一定的市場及管理風險等因素對其信用水平的影響。

經(jīng)濟導報記者查悉，截至今年3月底，該公司水泥產(chǎn)能達9299萬噸/年，在其主要市場山東省和遼寧省的產(chǎn)能分別約占當?shù)禺a(chǎn)能的22%和19%左右，規(guī)模優(yōu)勢明顯。受益于區(qū)域市場集中度高、下游需求旺盛，山東省水泥行業(yè)利潤總額連續(xù)多年位列全國第一。雖然去年來華北、西部地區(qū)水泥價格持續(xù)低迷，但山水水泥憑借其區(qū)位優(yōu)勢和成本控制能力，保持了較強的盈利和獲現(xiàn)水平。去年，公司營業(yè)毛利率為23.98%，實現(xiàn)凈利潤14.48億元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流29.41億元。

與此同時，導報記者注意到，為匹配營運資金，償付到期債務，山水水泥相繼發(fā)行多期債務融資工具，債務規(guī)模快速上漲。截至今年3月底，該公司總負債達191.58億元，資產(chǎn)負債率為58.81%，同比增加3.02個百分點，其中有息債務規(guī)模達103.27億元。