西部建設2014 年一季度實現營業收入14.5 億元,增長33.3%;歸屬于上市公司股東凈虧損1.3 億元,每股虧損0.26 元,同比擴大114%,符合前期業績預告。公司同時預告上半年凈利潤同比下滑40%-90%,對應二季度凈利潤同比增長-15%~+15%。

收入快速增長,毛利率有所下滑。一季度收入實現30%以上的快速增長,顯示規模擴張的步伐依然在快速進行。毛利率同比下滑1.8 個百分點至2.3%,主要是水泥價格同比上升所致,由于混凝土業務多為閉口合同,原料價格的上漲短期內對毛利率有負面影響,預計下半年毛利率的負面影響可減緩或逐漸消除。

費用率小幅上升,資產減值損失有所擴大。銷售費用率同比持平,與收入增速保持一致;管理費用率提高0.3 個百分點主要是規模擴張且研發費用有所上升;借款規模同比擴大導致財務費用率提高0.2 個百分點。本期應收賬款增長迅速,導致計提的壞賬大幅上升。

經營現金凈流出額小幅改善,凈負債率有所提升但依然較低。一季度經營現金凈流出4.1 億元,較去年同期改善15%;同時一季度現金凈流出亦造成凈負債率較期初提高14 個百分點至29%,不過依然處于較低水平,財務狀況較為良好。

發展趨勢

中西部需求和中建平臺依然是成長的雙引擎。穩增長措施對中西部投資的提振和公司在中西部70%的產能布局,以及憑借中國建筑的全國業務布局帶來的向外擴張,是公司成長的雙引擎。