近期，煤炭供給持續增加，前期偏緊的基本面發生變化，供需已基本平衡，價格回落態勢十分明顯?；诿禾恐虚L期合同開始實施且范圍不斷擴大、煤炭社會庫存保持較高水平、先進產能加快釋放、進口量持續增加等多重因素的共同作用，煤炭價格進一步走低基本定局，或許明年1月初5500大卡動力煤現貨價格降到600元/噸以下合理區間將是大概率事件。

一是12月1日起煤電企業開始執行580元/噸的煤炭中長期合同。此前神華集團與電力企業簽訂的電煤中長期12月1日已經開始實施，合同采用“基礎價+浮動價”的靈活定價方式，確定5500大卡動力煤基礎價為535元/噸，該基礎價較好地反映了煤礦生產成本和用戶承受能力，浮動價則根據市場變化及時調整。根據當前市場煤價情況，煤電雙方按照定價機制經溝通協商確定中長期合同執行價格為580元/噸，這一價格遠低于市場現貨價，有效穩定了市場預期，加快了煤價理性回歸。同時，該價格也成為了市場現貨價格的風向標。

二是中長期合同由煤電到煤鋼、由央企到地方不斷擴面。在11月上中旬，神華集團、中煤集團率先與華電集團、國電投集團、華能集團、大唐集團、國電集團等五大發電集團簽訂了2017年電煤中長期合同，這五大發電集團總裝機容量、火電量、電煤消耗量目前均占全國的44%左右，對其他煤炭、電力、鋼鐵企業起到了積極的示范帶動作用，同煤、伊泰、粵電、浙能等地方煤電企業和中央、地方鋼鐵企業也紛紛跟進。11月23日，山西焦煤集團與河鋼、首鋼、鞍鋼、寶鋼、馬鋼、華菱鋼六大鋼鐵集團簽訂了2017年煉焦煤中長期合同。近日，河南省屬三大骨干煤炭企業也與統調發電廠簽訂2017-2019年電煤購銷協議。河北省屬冀中能源、開灤兩大煤業集團已與中央發電集團河北分公司及省內其他主要發電企業就簽中長期協議達成一致。山西、內蒙古、山東、陜西和貴州等省區地方政府部門積極協調煤炭、電力企業，在12月1日召開的2017年煤炭交易會上參照中央重點煤電企業簽訂中長期合同。中長期合同大面積實行，現貨市場采購煤炭數量必然減少，需求減少也將促使現貨價格合理回調。

三是煤炭行業也對合理價位漸有共識。煤炭行業普遍認為，綜合考慮煤炭生產、運輸、供需關系變化等因素，動力煤每大卡1毛錢能夠保證煤炭企業盈利，一旦煤價過高就會導致產出過多，進入供過于求、價格暴跌的新一輪惡性循環，價格只有維持在550-600元/噸水平，企業效益才能持久。在12月1日召開的2017年度全國煤炭交易會開幕式上，中國煤炭工業協會王顯政會長也明確表示煤炭市場價格過低，有悖于價值規律，不利于行業發展；同樣，價格過高也不利于行業發展，價格短期過快上漲，不利于市場平穩，應著力把煤炭價格穩定在550~600元/噸左右，以維護行業平穩運行。煤價的合理水平無疑是一只“無形的手”，將引導目前的煤炭現貨價格逐步向600元/噸以下理性回歸。

四是電廠存煤和港口存煤保持較高水平，目前約相當于一個月電煤用量。近期，電廠存煤明顯回升，11月底全國統調電廠存煤達到1.07億噸，比8月份低點增長20.6%，可用22天，達到近3年可用天數的平均水平，而且近日存煤還在增加。隨著鐵路部門運輸保障不斷加力，港口存煤不斷增加。目前，秦皇島港存煤超過700萬噸，創今年以來最高水平，比10月末增加277萬噸，增長64.6%；環渤海五港存煤1800萬噸。按主要港口合計存煤平均比10月末的3122萬噸低位水平增長30%保守估計，目前全國主要港口存煤可達4060萬噸以上。綜上，當前全國統調電廠和主要港口存煤合計約為1.5億噸，大致相當于一個月的電煤用量。

五是安全高效先進產能加快釋放。近期，部分重點產煤地區和企業煤炭產量不斷增加，環比穩步增長。10月份，全國煤炭產量2.82億噸，創今年3月份以來最高水平，環比增長1.8%；山西、陜西省煤炭產量環比分別增長9.7%和11.6%。重點產煤企業增長態勢明顯，其中神華集團、中煤集團、陽煤集團產量環比分別增長10.5%、23.6%和44.8%。前一段時期，國家有關部門進一步明確所有具備安全生產條件的生產煤礦，在采暖季結束以前都恢復330個工作日生產。據了解，11月份，主要重點企業的煤炭產量合計環比增長超過10%，比上月增加1000萬噸以上。隨著政策措施逐步落實到位，僅神華、中煤兩家中央企業和山西、內蒙古、陜西三省安全高效先進產能持續釋放，11月份就可再增加產量2000萬噸以上，12月份可增加2700萬噸以上。

六是煤炭進口短期增長緩解國內煤炭供應壓力。近幾個月，煤炭進口持續保持高速增長。8月、9月、10月份，煤炭進口量分別同比增長52.1%、37.6%和55.3%，截止10月末，今年累計進口煤炭2.02億噸，同比增長18.5%。近期煤炭進口持續高速增長緩解了國內煤炭供應壓力，有助于更好地實現國內煤炭供需平衡。由于進口煤炭到港價格仍低于同品質國內煤炭到港價格，預計后續煤炭進口量仍將繼續高速增長，進一步增加國內煤炭供給。

在多種因素綜合作用下，12月2日，CCTD秦皇島港5500大卡動力煤現貨價格672元/噸，比前期持續回落。11月30日，環渤海動力煤價格指數599元/噸，環比上周回落2元/噸，連續4周回落，結束了此前連續18周上漲的局面；鄭州商品交易所明年1、2月份交割的動力煤期貨價格均跌至600元/噸以下。與此同時，神華、中煤、同煤、伊泰等大型煤炭企業基于市場供需形勢變化的判斷也在持續下調港口下水煤的售價。綜合判斷，預計下一步煤炭價格回落速度還會進一步加快，明年1月初5500大卡動力煤現貨價格低于600元/噸可能性極大。