要聞點評：

事件1：

2015年1~10月份全國規模以上水泥產量19.47億噸，同比增速下降4.6%，跌幅較1~9月再度收窄0.1個百分點。2015年10月份水泥產量2.25億噸，同比下降3.5%，跌幅較上月擴大1個百分點。

點評：

2015年的四季度已近尾聲，年末拉漲的態勢并沒有出現，而根據國家統計局數據，固投同比增速下降至10.2%，房投數據下降至2.0%。盡管此前已看到房地產的壓力，但10月份的數據中，基建投資數據也開始遭遇下滑，增速下調至17.4%。種種數據都在預示著2016年市場可能面臨更為嚴峻的挑戰。

而在國家“十三五規劃”中，將GDP目標定為6.5%，否則原計劃的GDP目標無法完成。但如此龐大的GDP總量，將需要多少的固定資產投資來支撐？中國的環境、能源等能否支撐起經濟的發展？而經濟發展結構也發生變化，目前萬元固定資產耗水泥量已下降至0.45噸/萬元，這意味著未來對水泥的需求依賴在逐漸降低。

事件2：

11月11日，港股上市公司山水水泥趕在償債日“前夕”正式對外確定將發生債務違約。11月12日正是相關債務的兌付日。值得注意的是，該起債務違約事件或將成為境內超短融（具有法人資格、信用評級較高的非金融企業在銀行間債券市場發行的、期限在270天以內的短期融資券）首個違約案例。

點評：

山水事件中摻入了企業內部爭斗以及中國建材、亞泥、天瑞等眾多企業錯綜復雜的關系，山水事件紛紛擾擾，幾大集團兜兜轉轉。而此次的債務違約將各種矛盾提前激化。彭博社援引天風證券債券分析師Gao Qunshan稱，“今年已經發生多起企業債違約事件。我們預計，在鋼鐵、煤炭、水泥等嚴重產能過剩行業中，會有更多企業無法償還債務。”

市場的下行，加劇了此間各種矛盾，是導致企業債務違約的最主要原因。對于水泥行業而言，山水水泥曾是我國水泥工業中優秀企業的代表，在立窯轉型新型干法、股權改革中做出了重要貢獻，為何卻最終走向了衰退？水泥需求下滑的態勢將延續，是否會如債券分析師所言，企業無法還債的概率將不斷加大？這些問題才應該是警惕我們的主要所在。

價格走勢：

本周價格進入了下調模式。

影響長三角區域的湖北、湖南受雨水影響，下游需求下滑，庫存高位，湖南部分生產線迫于壓力停產，但仍出現市場價格暗降10元/噸，以力促銷售。

而華東的濟南價格上調價格未能實施，江蘇南昌等也出現需求環比乏力的狀況，價格上調已遭受考驗。

華南地區廣西南寧房地產和基建雙雙下降，市場競爭加劇，也使整個珠三角區域的價格推漲基礎不足，簽四次價格推漲效果并不好，近期正在醞釀再一輪漲價。

11月中旬已顯示價格后續力量不足，2015年四季度的行情“從點到面”或無法成型，水泥工業迎來了最冷的“冬天”。