一、廣東水泥利潤

廣東噸水泥利潤2012年后持續走高，2014年44.30元/噸，2015年在全國市場需求下跌背景下，大幅下跌至21.49元/噸，為2011年以來最低，但仍高于全國平均水平。

2011年以來，廣東水泥產量占全國比重6%左右，但利潤占全國比重在2013年后持續走高，2015年10.62%，利潤貢獻明顯高出產量。廣東利潤指標處于全國領先水平，主要是區域規劃合理、控制新增產能投放節奏、大集團市場控制力強。

二、海螺、華潤主控，第二梯隊跟進

海螺2004年進入廣東，以英德、清新為基地，在佛山、江門設置粉磨站，從粵北向珠三角市場推進；

華潤2009年登陸廣東，在封開建成投產第一條5000 t/d 線，通過西江聯手廣西水泥生產基地，加大對珠三角市場話語權，在封開得手后，在珠三角腹地收購越秀、環球，粵西收購陽春。

海螺、臺泥在粵北，華潤、海螺在粵西，華潤、中材在沿西江，塔牌在粵東，加上光大、廣英基本掌控廣東市場，海螺、華潤是這一市場領銜主角。

三、2015龐大新增產能將面世

廣東是水泥需求大省，但在新增產能控制上一直比較"謹慎"，主要是海螺、華潤、臺泥、中材、塔牌、光大、越秀7家，熟料產能占近80%。

2011、2012年項目上的較多，11條線，1,650萬噸熟料產能；2013、2014年大幅收縮，6條線，900萬噸熟料。17條線中，海螺、華潤各1條。

2012年水泥產量大幅下滑，此間光大在惠州投下5000 t/d 三線、四線，越堡在韶關投下兩條精裝備5000 t/d線，兩家企業市場定位有重疊，正苦于市場無著落。2013年廣東加快珠三角建設，推進粵東、西、北地區經濟發展，市場需求大增，2013、2014年水泥產量連續保持兩位數增長，但新增產能增加不多，維持市場平衡。

2015年廣東新增產能勢頭發生變化，2015年新投4條線，在建3條線，擬建5條線，合計12條線，熟料產能(設計產能) 2,418萬噸。新增線有以下特點：

1. 在這一輪產能規模擴張中，海螺、華潤5條線，海螺2條線集中在粵西地區，陽春12000 t/d 線已投產，化州5000 t/d 線擬建；華潤在粵廉江 6000 t/d線，封開2條5000 t/d 線，3條線會在今明兩年會投產，最晚不過2017年。

2. 7條生產線來自其他企業，分布在粵東梅州和粵北韶關。

3. 梅州地區新增最多，3條線，梅州是華潤、海螺未涉足區域，是廣東龍頭企業塔牌發源地，擬連投兩條萬噸線。

廣東水泥需求長期有缺口，主要由廣西填補。隨著廣東新增產能增長，廣西流向廣東地區的水泥、熟料將逐步減少、回流，這一趨勢隨著供需關系的改變會進一步加快。

四、廣東新增產能，欲攔截外部運入量？

粵東（梅州、汕頭、汕尾、揭陽、潮州）

2015年油坑投下5000 t/d 線；塔牌兩條萬噸線得以批復，第一條已動工，明年有望建成；梅盛偉業5000 t/d 線已開工建設，若4條線投產，相當于6條5000 t/d 線，熟料產能930萬噸，超過原6條線650萬噸產能，粵東市場能否吃進這么多產能。

粵東水泥市場相對獨立，一直有尚好表現。目前華潤、海螺的粉磨、中轉站已沿江進入汕頭、汕尾、揭陽地區。福建龍巖和梅州也有運輸通道。塔牌能否借兩條萬噸線既彈壓本地產能又抗衡外來進入，達到一舉兩得，恐怕有很大難度。

粵東將既受外來沿江進入水泥壓力，本地又有超需求產能增長，市場能否消化，首條萬噸線投下就會見分曉。

粵西（湛江、茂名、陽江）

粵西除海螺在陽江12000 t/d線、華潤湛江6000 t/d線在2015年建成外，還有陽江春潭和化州海螺兩條5000 t/d 擬建線。據了解，海螺在陽江12000 t/d線投下后，市場就發生很大變化，華潤湛江再投又會怎樣？

廣西玉林、和廣東粵西市場關聯度很強，廣西玉林海螺、南寧紅水河華潤兩家通過公路、鐵路有熟料、水泥輸入。華潤、海螺、中材在廣東云浮羅定、陽江也有產能布局。

此次工信部在這一地區一次性了斷出手，廣西玉林3條線，廣東粵西4條線，合計新增熟料產能1,333萬噸，超過2015年以前這一區域的產能1,117萬噸。此前，云浮羅定華潤（5000 t/d 線）、廣西紅水河華潤（2500、3200 t/d線），水泥運入粵西地區，充其量也不會超過1,500萬噸。在這一區域形成的產能，市場需用多少時間去消化，能否消化？

目前廣東2條、廣西3條，合計5條線為擬建線，合計產能775萬噸，最好先紙上談兵，不要輕易動工，先看海螺陽江12000 t/d線、華潤湛江6000 t/d線落地后的市場響應再動作也不遲。

通過今年在全國各地的調研，大家的關注點都在需求上，粵西地區的需求高點在什么位置，可持續多久，一旦下來對市場供需會有多大影響。所以華新李葉青總裁5年前的一句話重提：要算供給的加法，也要算需求的減法。一旦需求下來，供給如何減，是目前對市場提出的最大挑戰、

粵北（清遠、韶關、河源）

清遠是粵北基地的中心，17條線2,500 萬噸熟料產能；河源2條250 萬噸產能，都為2012年以后所建；韶關已投產建成4條500 萬噸產能，擬建2條5000 t/d 線。

韶關位于粵北最北部，與江西贛州、湖南郴州相連，贛州2014年投下3條5000 t/d 線，據悉還有2條擬建線，從一個水泥缺口地區鷂子翻身成為水泥輸出地區。

2011年，消息報道：臺灣地區最大水泥生產企業臺泥集團6月29日在廣東韶關與該市曲江區政府簽訂總投資達36億元人民幣的項目合同。該集團年產1,000萬噸的水泥項目正式落廠曲江。

現在已縮水為1條6000 t/d 線，顯然和臺泥的初衷差距甚大，這條線對臺泥沒有什么實際意義。

沿西江

西江是連接廣東、廣西重要交通樞紐，也是兩廣水泥最為繁忙的物流通道，珠三角水泥消費主要是通過這一通道流經。

從這張表看出：廣西2,139萬噸，占52.67%，由此可見，廣西西江通道對廣西水泥的調節有多么重要。

華潤在沿西江的產能占50%，而位于西江封開段更具物流成本優勢。

廣西沿西江企業今年運往珠三角貨運量有一定減少，想必華潤封開五線、六線投產后，這一勢頭還會減量，回流的運量必然壓低本地市場價格。

華潤在西江7條生產線由廣東大區所屬現劃為廣西大區，華潤區域的劃分從市場轉向產地，表明已在調整市場物流、營銷策略。

從上面供需看到，廣東此次擴容，加強了東西兩翼的產能，如果把控不好投放節奏，勢必供需矛盾加劇。在當今需求下滑大背景下，顯然放出這么多線不和時宜。

五、新增產能是個怪物，你不建他建

廣東是一個高位、穩定、具有成長性的水泥消費市場，7年平均增長9.77%，保持一個較快的增長速度。

廣東市場還有兩個特點：一是，落后產能市場退出相對滯后，也為新增產能預留一定空間；二是，廣東總量有缺口，由外來水泥填補。

廣東水泥市場供需較全國其他地區有彈性，這就是為什么在全國大部分地區都出現產能過剩情況下，而廣東市場供需較穩定，價格一直高于其他地區的重要原因，一是市場有缺口，二是有落后產能淘汰騰出市場空間。

廣西是享受廣東高需求市場的最大獲益者，一條西江讓兩廣連在一起。粵東也有福建水泥（龍巖塔牌）進入，今年江西新投產能對粵北也有影響。隨著北方市場（長三角、山東、河北、遼寧）快速下沉，不僅北方熟料、水泥、礦粉南下，而且也有中轉站建設打算。廣東市場成了眾矢之的，不僅周邊要享受這份羹，遠在北方的企業也虎視眈眈。

廣東水泥發展規劃一推再推向后推遲了5年，你不建別人建，就這樣2015年后的的廣東新建產能出爐了，除封開華潤、油坑水泥外，其他都是工信部認定的認定水泥項目。

粵北現有17條線2,500萬噸產能，此次象征性認定了2條；粵西、粵東此次是產能大幅加碼。這些項目都有來歷、背景。38號文對行業重創有目共睹，此次是否想一次性集中了斷、擺平水泥項目，新批水泥項目到此為止。用意是好，但項目如此集中在兩廣和福建，未來市場是否有如此需求空間，今年市場需求已出現很大變化。

廣東、廣西、福建三地市場在今年不僅深感需求下行壓力；外來水泥會視市場變化而入出；若本地再添新增產能（抵御外來水泥），三管齊下效應在今年市場價格上已有充分表現：

今明兩年，廣東將有6條線1,300萬噸熟料產能，廣西5條800萬噸熟料產能，福建1條5000 t/d 線投產，在需求下行大背景下，這將進一步挑戰市場供需平衡點。

三地在市場供需控制、保護上都有良好記錄。在市場充分競爭背景下，由于水路便利和北部市場下滑過快，華南不僅水泥價格有吸引力，也有市場消費量吸引力。

據了解，盡管認定了項目，但政府主管部門還是希望投資者適市場供需情況建設新項目，愿望是好的，但在實際的把握中誰能耐得住寂寞。

在市場調研期間，最無奈的解釋：市場有缺口，你不建線我就建，你要建線，我也建。建多少、何時建，最關鍵的還是需求到底頂在哪里，誰也沒說清，所以又放出這么對產能就不足為奇了。