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建材行業：淡季水泥漲價 去產能大趨勢下的噪聲
水泥行業上周動態：上周全國水泥市場價格環比小幅上揚，幅度為0.13%；全國庫容比環比增約0.3個百分點。7月中下旬，受淡季因素影響，整體下游需求仍然偏弱；局部地區價格淡季提前推漲略超預期，主要是市場集中度較高區域(如湖南、關中)；其他大多數地區價格低位徘徊為主。考慮到大部分地區都處于無利經營中，預計8月份集中度相對高的區域仍會有小幅推漲可能。
投資邏輯：上周水泥淡季漲價主要原因并非是下游需求的回升，而是前期價格已跌至成本線下、企業經營壓力較大、借天氣好轉需求短暫改善協同提價。我們認為價格的局部性階段性反彈僅僅只是干擾投資大邏輯的噪聲；人口拐點帶來的地產長周期下行背景下，建材行業需求彈性不足，周期性拐點只有來自于供給端的破局。
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