2015年業(yè)績(jī)情況介紹

宋志平董事長(zhǎng)總結(jié)

20多年來水泥行業(yè)產(chǎn)量第一次負(fù)增長(zhǎng)，過剩嚴(yán)重。去年競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格下滑導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。對(duì)2016年判斷主要有三點(diǎn)：

1、需求依然可期。行業(yè)2016年不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，需求會(huì)有一個(gè)平臺(tái)期，30億噸和15億噸產(chǎn)量都不現(xiàn)實(shí)。我國石灰石資源豐富，中國人使用水泥偏好大于鋼材、木材。

2、供給側(cè)改革帶來機(jī)會(huì)。搞結(jié)構(gòu)調(diào)整、整合、淘汰落后，誕生了中國建材，過去孤軍奮戰(zhàn)，現(xiàn)在有國家政策做支撐。

3、轉(zhuǎn)型升級(jí)。非水泥業(yè)務(wù)中，石膏板、新型建材、玻纖產(chǎn)能全球第一(120萬噸)、國際工程服務(wù)也領(lǐng)先。

2016年效益恢復(fù)性增長(zhǎng)，也是國資委下達(dá)的任務(wù)。16年公司要做三件事：

第一、起到央企上市公司作用、加大淘汰落后小產(chǎn)能。以前小立窯已經(jīng)基本淘汰了(6-7億噸已經(jīng))。大陸的32.5標(biāo)號(hào)起步低，世界起步水平都明顯高(香港42.5，非洲52.5等)。全面淘汰32.5所有標(biāo)號(hào)，新疆已經(jīng)在執(zhí)行了，積極推動(dòng)全國各地政府執(zhí)行。

第二、積極推進(jìn)自律限產(chǎn)。北方十幾個(gè)省市錯(cuò)峰生產(chǎn)(政府命令大家停下來，以前是大企業(yè)商量)、西南四川等地也開始限產(chǎn);

第三、轉(zhuǎn)型升級(jí)下功夫。子公司四川嘉華推廣低熱水泥(小顆粒)，可能成為彎道超車的品種。在新型建材和新材料業(yè)務(wù)公司是全球領(lǐng)導(dǎo)者，水泥是規(guī)模的領(lǐng)導(dǎo)者。

過去10年是中國經(jīng)濟(jì)高漲期，10年后到了新常態(tài)，要調(diào)整結(jié)構(gòu)。除了以上三點(diǎn)機(jī)遇，還有一帶一路、國際化(收購兼并)，埃及玻纖一期、二期，現(xiàn)在要建設(shè)三期等等。

2015年業(yè)績(jī)情況介紹

業(yè)績(jī)不盡如人意，收入1002.9億下滑17.8%，主要是水泥貢獻(xiàn)下滑，水泥板塊凈利8.7億，同比跌83.9%，收入占比下降5.9個(gè)百分點(diǎn)至85.1%。2016年公司水泥和熟料銷量2.8億噸，同降3.78%; 價(jià)格211元/噸，降16%;成本降11%，噸毛利49元，同比降幅31%，噸凈利5元，降幅73.7%。

水泥2015下半年量下降超過上半年預(yù)期。宏觀上國家FAI目標(biāo)15%但實(shí)際只完成10%。水泥業(yè)務(wù)總體跑贏行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，除了海螺。

2016年主要任務(wù)

穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)價(jià)格、降成本、控制應(yīng)收及庫存管理。

目前量?jī)r(jià)不錯(cuò)，水泥1-2月同比量?jī)r(jià)低于去年，3月環(huán)比回升，一季度銷量有可能好于去年。很多區(qū)域漲價(jià)成功，正推第二輪。需求有底部支撐、預(yù)判2016年FAI同比增速10.5%以上，水泥行業(yè)2016年產(chǎn)量在23億噸以上。廠家限產(chǎn)，今年競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)好于去年。

供給側(cè)：32.5標(biāo)號(hào)淘汰正推動(dòng)全國執(zhí)行，去年限產(chǎn)執(zhí)行到位

合并是大方向，水泥集中度根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，CR10是58%，和發(fā)達(dá)國家比集中度不夠。兩材合并，其中水泥產(chǎn)能中建材4億噸、中材1億;玻纖中建材120萬噸、中材80萬噸;風(fēng)力風(fēng)電葉片也很大。順應(yīng)按國家要求，“兩材”合并分二步走：先母公司并到一起，然后再做子公司合并。水泥行業(yè)重組力度加大，很多在談。15年公司判斷是底部。

新增產(chǎn)能方面，已經(jīng)批未建還有2億噸產(chǎn)能，2016年行業(yè)在建準(zhǔn)備投產(chǎn)3000余萬噸。中建材將帶頭不建新線。

P.C.32.5淘汰進(jìn)展目前標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)開始著手做了。新疆政府已經(jīng)執(zhí)行，希望全國由政府去推動(dòng)執(zhí)行。如果上半年情況能夠辦成，對(duì)下半年是大利好。

需求端：樂觀估計(jì)水泥需求量與去年持平

每萬元固定資產(chǎn)投資對(duì)應(yīng)水泥需求強(qiáng)度一直在大幅度減少，按照這個(gè)判斷今年好的話量會(huì)持平。需求中30%是鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，持續(xù)性強(qiáng)(今年、去年一直在漲)，預(yù)計(jì)2016繼續(xù)增長(zhǎng)。第二是基建重點(diǎn)工程，14年年底到15年全年，幾乎沒有新開工，今年基建需求看好。城市軌道交通看好。

公司房地產(chǎn)用水泥供應(yīng)主要是二三四線城市，絕大部分這些城市經(jīng)歷的是去庫存。所以預(yù)計(jì)沒什么增長(zhǎng)。

原料成本同比下跌，旺季提價(jià)區(qū)域分化

2016全年噸毛利有望上漲。1-2月份，北方十五個(gè)省市全部停窯(每年都停，被動(dòng)或者主動(dòng))因此目前庫存低，今年煤價(jià)低，成本下降20元/噸左右。噸成本中聯(lián)水泥去年194，今年175 熟料成本180,今年152。去年噸毛利50多元左右，今年預(yù)計(jì)上漲。

【中聯(lián)水泥】去年噸價(jià)格降了60多元，成本降30多。今年1月份山東(漲價(jià)未完全到位，預(yù)期30)河南(3月18，已漲了20元)等，全年希望漲到14年的價(jià)格水平。中聯(lián)1-2月銷量下降8%;2016一季度產(chǎn)量1000萬噸(2015一季度 1100萬噸)。進(jìn)入3月份每天銷量基本相當(dāng)于去年最高峰值。

【南方水泥】：南方水泥所在地區(qū)是和海螺水泥重合度最高的區(qū)域，16年總體比原本預(yù)期好一些，有可能比去年同期持平，區(qū)域分化。價(jià)格一季度筑底，趨勢(shì)明了：

1、各大廠對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)備最充分(春節(jié)停窯時(shí)間長(zhǎng)，因此庫存低)。

2、限產(chǎn)力度和效果春節(jié)前后歷年最好。湖南江西等地都是集中的40天、華東50天，09年以來最好，目前庫位比較低。3月份以后需求恢復(fù)較好，長(zhǎng)三角漲了2次價(jià)，基本執(zhí)行到位。預(yù)計(jì)全年售價(jià)爭(zhēng)取比15年提高10元/噸，目前趨勢(shì)不錯(cuò)。

【西南水泥】：西南需求最好，去年需求量持平，沒有下降。今年形勢(shì)整體不錯(cuò)，今年各區(qū)域大企業(yè)心態(tài)良好。四川是政府出文要錯(cuò)峰生產(chǎn)，價(jià)格開始有所恢復(fù)。貴州是核心基地，大企業(yè)合作價(jià)格不錯(cuò)。云南是今年需求增量強(qiáng)省、重慶的情況不太好，價(jià)格有壓力。

【北方水泥】：下滑幅度大，好處是集中度高，東北投資開工拉動(dòng)，北方業(yè)績(jī)會(huì)改善。

2015年實(shí)際資本開支144億，今年預(yù)期130億

2015年計(jì)劃130億，后來增持了13億交易性金融資產(chǎn)，總共新增144億。

16年CAPEX130億左右。78億計(jì)劃是技改(三新業(yè)務(wù))、交易性金融資產(chǎn)的增持。去年是144億中83億來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，并新發(fā)行了50億負(fù)債。今年預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流不少于100億。

【問答環(huán)節(jié)】

問：公司在山水水泥股權(quán)如何處理?環(huán)保設(shè)施(水泥窯協(xié)同處置垃圾)計(jì)劃?

答：協(xié)同處置有生產(chǎn)線在做，西南有4條(和海創(chuàng)簽的)南方有3-4條、中聯(lián)也有。

公司對(duì)山水的股權(quán)投資主要是為了和山水在山東市場(chǎng)合作，并不是要爭(zhēng)奪控制權(quán)，公司是糾紛的受害者之一。山水問題還是要從治理結(jié)構(gòu)上解決。