一、全國基本面

3月數據延續2月份，仍然保持"穩中求進"?；窘ㄔO繼續保持高位增長，1～3月累計增速18.68%。房地產投增速較去年又有提高，一季度數據表現不錯。

二、房地產

基本建設投資一直在高位增長，房地產受宏觀調控，波動起伏大，直接影響水泥需求，2015年水泥需求大幅下滑，影響主要來自房地產。2016年房地產銷售市場火爆行情，2017年開局勢頭沒有減弱，同比增長19.5%。

房地產新開工延續2016年行情，繼續保持增長，開工面積重新站到3萬億平米臺階上。土地購置面積連續5年負增長后，同比增長6.2%，但購置面積仍然處在低位，僅高于2016年，土地購置面積是水泥需求先導數據，不容樂觀。

三、水泥產量

2015年水泥產量快速下行，2016年前4個月依舊是負增長態勢，5月后開始扭轉。2017年首發2月增速-1.60%，較去年同期負增長15.96%，有大幅回轉。2017年冬季北方地區是15省份聯動錯峰生產，力度空前。在此背景下的水泥產量，應該是實際意義的銷量。因為北方地區沒有再生產水泥做冬儲了。

從國家統計局發布數據來看，全國經濟走勢繼續持穩。2013年以來，全國水泥產量1～3月度累計產量連續5年保持在4萬億噸以上，2017年僅低于2014年，基本持平2016年。4月開始進入旺季，市場反映，關鍵是天氣，若天氣晴好，市場表現會好于去年。

四、南北方水泥

4萬億投資（2009～2011）過后，水泥需求呈下滑態勢。此間北方地區（泛華北，華北加上山東、河南；東北3省+新疆；西北4省區，合計15個省市區）表現尤為明顯。

從下表看出，北方地區2014年是產量頂峰，2017年1～3月累計水泥產量，1.15萬億噸，持平2015年，是2011年以來最低。比重占全國26%，較2011年34%，下降8個百分點之多。

全國水泥總量穩定在24萬億噸背景下，2015年是分水嶺，南北市場分化，南方占全國水泥產量比重72～74%，產量接近北方的3倍。

北方地區存在很大差異，東北和新疆下滑最快，2017年產量只有2011年的44%，跌去了近1,000萬噸，比重也由2011年13.4%下降到6.56%，攔腰砍去一半（主要是東北3省下降過快）；泛華北地區，相對穩定，2017年1～3月水泥產量占北方地區75%；西北四省，2014年產量最高，2,600萬噸，2015年以來穩定在2,100萬噸，占北方地區比重由2011年13.69%提升到18.86%，提升5個百分點。

為應對需求下滑，2016～2017年冬季北方15省份大面積錯峰生產，通過減產量，緩解供需矛盾。

五、水泥產量增速

2017年水泥產量持平去年，為業內共識。1～3月數據表明，南強北弱格局依然未變，但華北地區有較大出入，2016年1～3月水泥產量2,777萬噸，同比大幅增長29.55%；反觀2017年同期，2,370萬噸，負增長14.67%，增速一正一負，相差過于懸殊。

東北地區1～3月水泥產量550萬噸，同比負增長27.55%。

西南地區增速仍然最高，同比增長2.74%。

縱觀到省市區，差異更大。同比正增長的10個，西藏、寧夏增幅最大，貴州、廣東、新疆、安徽、云南增長在5%以上。遼寧、北京、河北、甘肅增速負增長10%以上。

六、水泥價格

全國P·O 42.5水泥市場價格341元/噸（2017年4月28日價），這是一個非常理想的價位，各地價格紛紛上調，相當部分地區做了兩輪以上行情。由于前期超大規模錯峰生產，輕庫上陣為價格普漲奠定了基礎。

今年水泥價格、股票都已有良好表現，全年都有期盼，2017年行業利潤800億已是雄心滿滿。

水泥價格取決于市場供需，價格走勢和年初所處位置也有關系。2017年價格走勢和2010、2013最為接近。2013年全年均價在350元/噸，2017年目前是踩著2013年走了過來。在冬季錯峰生產背景下，供需關系得以大幅改善，價格得以修復。不少地區在5月因不同原因再度停窯限產，已保證在產能嚴重過剩背景下，通過去產量保持市場一個相對合理供需關系。

總結前一階段地區價格走勢，是參差不齊，華北和華東價格輪番上漲是全國水泥價格持續修復性推漲的主因。

華北

華北1～4月平均價格363元/噸，持平2009年，僅低于2010和2011年，2017年價格走勢齊平2010年。京津冀價格已突破400元/噸，山西、內蒙較去年也有很大提升，全年超過2010年勝券在握，仍然為全國價格提升的主要力量。

東北

東北需求不振，直接拖了價格后腿，僅高于2016年，是2008年以來第二低點。東北的價格主要是受遼寧的拖累，3月，遼寧在淡季曾有價無市的空漲了一輪，沒有站住又掉了下來。東北已從前幾年全國水泥價格最高地區掉了下來，缺少提升動力。

華東

華東地區是全國市場風向標，但由于市場開放，物流條件便利，盡管階段市場價格拉升強勁，但高起高落，受周邊地區影響大，價格難以維穩，處于全國低位。當前價格位于中間偏低位置，第一目標超越2013年340元/噸。長三角市場價格持續推漲，為全年年市場沖高打下基礎。江西今年價格大幅回落，4月下旬開始反彈，有望走出低谷，全年挑戰2010年354元/噸價位也有可能。

中南

中南是繼華東全國最大的產區，當前價格位于價格區間中部。去年年末河南價格沖高，在今年有所回落；湖南市場需求不溫不火，3月份雨季多達20多天，導致價格下滑過大，兩南省份價格走低影響了中南地區；湖北、廣東是中南地區的中堅；廣西情況相似湖南，需求不濟，項目推進遲緩；海南表現平平。目前的價格是2009年以來第4位，挑戰2010年第二高點是全年目標值。

西南

西南需求列全國首位，價格表現一般。云貴近幾年需求強勁，價格表現尚可。重慶表現最差，價格不足300元/噸；四川強者相遇，還有幾分拼殺資本，價格難有向好表現。

西南較2015、2016年已有很大進步，邁過了300元/噸關卡，能否再進一步，先要從川渝著手。有消息報，西南水泥已將川渝合二為一，二季度是否會有起色？

西北

西北2017年價格已較2015、2016年高高在上，超過2012年以來價格不會存在問題，甘肅、西寧最高，在400元/噸上下；陜西、新疆已過300元/噸；寧夏最低，300元/噸還未出頭。

七、價格走勢預判&跟蹤

2005年以來，價格跟蹤記錄顯示：5漲，5跌，2平。在價格漲勢中的2010、2013年值得借簽。

2010年，價格走勢是高開高走，既有4萬億依托，市場需求上行背景，又有年末節能減排，拉閘限電主推。年末搞了個滿堂紅，創下年末最高記錄。

2013年，房地產、基建雙發力，走出淡旺季走勢，貼近市場軌跡。

2017年，已經走完1/3時段，需求端符合預期，供給端表現出色，供需關系得以大幅改善，北方市場供需矛盾減緩，南方市場受外來壓力減輕，從而為價格修復奠定了基礎，創造了條件。

筆者在年初提到全年價格走勢5個關注時間節點：

3月，市場啟動，價格推漲。2017年價格起始位非常理想，337元/噸。和2013年341元/噸十分接近。3月全國P·O 42.5 市場價格350元/噸，全年第一目標提前實現。4月收官348元/噸，持平3月。

5月，旺季，需求會進一步放大，北方部分地區再度限產停窯，供給得到收縮，一放一收，進一步減輕市場壓力。前期一些受不同原因影響價格受到推漲的地區，會抓住這一時期推漲。江西已有表現，湖南、廣西、川渝、東北是否會有變數，值得關注。5月，這一輪的沖高條件要好于往年，以往都是局部區域拉漲。今年有區域輪漲勢頭，推波助瀾。360元/噸為目標值，370元/噸更為理想，和當前值相差22元/噸。5月價格能否進一步沖高，非常關鍵，將為6～8月淡季穩價建立一個平臺，從而奠定全年基礎。

6～8月，市場淡季。只有進一步限產，才能穩住價格。但這一階段沒有政府主導錯峰生產的公權力，就要看行業共識。6～8月價格穩在370元/噸上下，應該說全年價格超過2013年就沒有什么懸念，能否挑戰2010年，就在4季度。2017年價格空間的最大彈性就在6～8月，進一步考驗行業供給端的控制能力。

9月，迎來全年第二個旺季，若市場如時啟動，既決定全年旺季的關鍵所在。

10～12月，北方再度進入錯峰生產，南方進入全年旺季。一個保價，一個漲價。今年開局理想，年末目標值380～ 400元/噸。