4月5日晚，冀東水泥、冀東裝備及金隅股份集體發布停牌公告稱：唐山國資委正與金隅集團籌劃戰略合作，合作內容可能涉及上市公司，但合作方案尚存在不確定性，為避免造成公司股價異常波動，冀東裝備、冀東水泥自6日開市起停牌。

在過往中國水泥史上有“南有海螺，北有冀東”、“得冀東者得天下”的說法，冀東水泥的走向一直是水泥行業和資本市場關注的焦點。早在2007年、2008年，兩大央企中國建材、中材集團就曾角逐冀東水泥，最終都付之流水。關于金隅與冀東兩大公司的合作消息在近幾年也紛紛擾擾。在京津冀一體化的大背景中，各方對金隅、冀東兩大集團聯手的期望不斷積攢。此番公告意味著重組合作或開始有實質進展。

背景：市場倒逼，加快推進京津冀水泥供給側改革

全國水泥需求在2014年增速放緩，2015年進入負增長，但其實京津冀需求自2012年就已開始進入下滑通道，且為深度下探，整個“十二五”期間京津冀地區需求累計減少了約20%，走在其他市場前面。

而另一方面，38號文之后，京津冀的產能建設反而大爆發，2010~2012年3年累計投產了5090萬噸熟料產能，占總產能近一半。且新增產能集中在中小企業，金隅、冀東按國家政策放緩了新建速度，導致集中度下降從2009年的64%下挫至近年的55%，其他中小企業新增產能比重從2009年的36%一路攀升至45%。一增一減，打破了原有市場平衡，京津冀地區的技術結構調整進步了，但市場集中度下降了，主導企業集團的控制力下降了。

在供需關系失衡中，主導企業集中度的下降可謂雪上加霜，使京津冀水泥價格自2012年也一路下滑，較最高位已跌去135元/噸，進入全國價格低谷，考驗著水泥企業的生存。近兩年來企業競爭升級，冀東水泥2014年虧損2.77億元，2015年預計虧損擴大至17億元左右，金隅水泥在2014年利潤總額2.48億元，但2015年也轉為虧損4.32億元。中小企業承壓更大，部分已到了邊緣線，主動向兩大集團尋求重組。

從兩家企業背景看，金隅是北京市國企，在水泥業屬于后起之秀；冀東雖是唐山市國企，在水泥行業卻有著輝煌的歷史地位，可謂勢均力敵，因此兩家的合作盡管也經歷了多輪談判，但此前一直未成行。近兩年的市場下行，考驗著企業的盈利能力，加強了供給側改革的必要性，以及雙方談判的緊迫性。

這種緊迫性不僅是兩大企業之間，也包括上層國資委。與以往單純地兩大水泥板塊從水泥層面合作不同，從公告中可以看出，此番是由唐山市國資委出面與金隅集團的戰略合作，是從政府層面、集團層面推進的含水泥、裝備等全方位合作。

并購效應：跨出京津冀供給側改革的關鍵第一步

金隅、冀東兩大集團聯手后，在全國的熟料產能合計近1.1億噸，僅次于中國建材、海螺水泥，躍居第三位。

其中一半產能集中在京津冀地區，熟料產能5,546萬噸，占京津冀地區55%。戰略合作后，從分布看，兩家全面涉足了京津冀所有地級市，除臨近冀東大本營唐山的秦皇島以及產能爆發嚴重的承德，兩大集團在其他區域的市場比重都相當高。

在一個區域內如此高的市場占有率，在目前全國各個省中，僅海螺在安徽、中國建材在黑龍江可比，對后續京津冀市場整合將是有力的保障。

但目前京津冀仍面臨較嚴峻的局面，整體需求約在1億噸左右，但區域內熟料產能1億噸（換算水泥產能約為1.8億噸），遠超需求；實際水泥能力更為夸張，高達2.3億噸左右。京津冀一體化或帶來區域需求在一個時期內有所反彈，但京津冀的周邊山西、內蒙古均是全國最低迷市場（需求下行、產能爆發），水泥大省山東的水泥、熟料也不斷流入。一方面是不斷膨脹的供給端，一方面是急劇下降的需求端，兩端擠壓，使京津冀的發揮率不斷下降，2015年僅為50%，僅略高于山西、內蒙。

兩大集團的合作將開啟京津冀一體化改革的關鍵一步，將改變過往市場下行中，企業利益立足點不同，帶來的市場運作策略分化。但也剛剛是第一步，此后若以一個整體推進區域市場的“去產能”（包括熟料產能、水泥粉磨能力），反壓外埠水泥沖擊，使供需關系的緩和直至最終重新平衡，并根據市場情況考慮重組、聯營、托管各種方式，繼續推進京津冀水泥供給側改革，有效理順區域內格局，由此才能實現最終的效益回升。