要聞點評

事件：

6月12日，青松建化公告，公司股東海螺水泥（600585）在6月9日至6月12日期間，通過上交所交易系統(tǒng)累計減持公司6898.97萬股股份，占公司已發(fā)行股份數(shù)量的5%。此次減持后，海螺水泥的持股比例由18.17%降至13.16%。

6月15日，海螺水泥公告稱，公司收購江西省圣塔實業(yè)集團有限公司(含贛州市天和建材有限公司、泓瑞建材有限公司)的水泥、熟料生產(chǎn)線及相關資產(chǎn)。

6月19日，西部水泥公布，擬向海螺水泥(00914.HK) 旗下海螺國際，按每股配股價1.69港元配發(fā)9.03億股新股，占現(xiàn)行及擴大后公司已發(fā)行股本各約20%及16.67%，認購事項的所得款項總額及凈額分別為15.27億港元及15.11億港元。

點評：

此前海螺高管提出“景氣下降對公司是機遇，殘酷競爭會把行業(yè)中不符合未來產(chǎn)業(yè)趨勢的糟粕剔除，這在行業(yè)高速發(fā)展期間是很難實現(xiàn)的”，近十天來海螺水泥的動作頻頻，有力地佐證了這個觀點，并已開始付予實施。

在這十天中，海螺水泥的策略，在水泥產(chǎn)品市場和資本市場上呼應操作，可謂有張有弛：

連續(xù)減持青松建化股份，這已是海螺自今年4月1日開始的第三次減持，合計比例達15%，持股比例降至13.16%。2012年6月25日，青松建化以13.53元/股的價格向海螺水泥增發(fā)1.38億股，占總股本的19.99%，海螺水泥也就此成為青松建化的第二大股東，此后通過增持等持股比例繼續(xù)上升至28.16%。如此高比例的持股比例，曾讓業(yè)內(nèi)外都在猜測海螺水泥對西北市場是否另有運籌。而今看來，海螺水泥在青松建化的布局，或只是一個可選的靈活棋子，即可進行戰(zhàn)略運作，又可做資本投資，最終主要根據(jù)兩個市場（產(chǎn)品市場、資本市場）的變化而定。

在當前水泥市場進入需求平臺期中，現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營的最大考驗。而自2015年初開始，股市火爆，海螺水泥在青松建化的股權投資收益頗豐，有效地增強了資金。而海螺水泥多年來穩(wěn)健經(jīng)營，以及在資本市場上的精準操作，企業(yè)資產(chǎn)負債率最低，因此在當前嚴峻的市場考驗中能夠逆勢突襲：

拿下江西圣塔，將江西南北全線貫通；參股西部水泥，成為第二大股東，成為繼眾喜之后的鞏固陜西的又一大舉措。而海螺水泥的海外布局已經(jīng)領先拉開，但后續(xù)實際版圖的形成，還需要資金支持。因此海螺水泥在資本、產(chǎn)品兩個市場上的配合運作，將推進其在國內(nèi)、國外兩個市場的進一步前行。

價格走勢

本周價格主要變化地區(qū)是東北，三省份分別再度出現(xiàn)10~20元/噸的下調(diào)。遼寧是影響東北三省的主要地區(qū)，區(qū)域內(nèi)原3條在2014年底已基本建完生產(chǎn)線目前仍未正常運轉(zhuǎn)。而在錯峰生產(chǎn)協(xié)議中，盡管遼寧承諾減少對吉林、黑龍江的沖擊，向外沿海尋找消耗產(chǎn)能的區(qū)域，最遠已至華南地區(qū)。但由于房地產(chǎn)新開工的急劇減少，新增基建項目并不多，整個東北區(qū)域的需求下滑幅度較大，因此作為全國第一個全大區(qū)錯峰生產(chǎn)的區(qū)域，在錯峰生產(chǎn)結(jié)束后，價格不升反大幅度下降。