本月水泥行情回顧。11月水泥產(chǎn)量2.2億噸，環(huán)比增加0.28%；1-11月產(chǎn)量同比下降0.2%，降幅略有收窄。同時(shí)全國水泥均價(jià)再創(chuàng)新高，環(huán)比漲幅達(dá)到13.85%。量價(jià)齊升遠(yuǎn)超市場預(yù)期，對于下游需求過于悲觀的看法將得到一定修正。南方施工旺季和以華東為首的主要產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)主導(dǎo)了供需的雙邊向好，供給缺口拉大庫存基本見底，華東價(jià)格漲幅已超過100元/噸。

本月玻璃行情回顧。沙河地區(qū)排污許可證的治理+冬季限產(chǎn)影響繼續(xù)擴(kuò)大，新一輪督查后12條浮法線已經(jīng)關(guān)停，11月產(chǎn)量環(huán)比減少5.15%(當(dāng)時(shí)關(guān)停9條線)。雖下游需求仍處于淡季，但供給的顯著收縮帶動(dòng)價(jià)格環(huán)比上漲1.75%，庫存得到消化。同時(shí)開工下降也壓迫了成本端純堿價(jià)格的回調(diào)，價(jià)差明顯改善。

水泥后市展望。12月下旬開始，北方大部分地區(qū)的氣候條件已不適合建筑施工，但南方價(jià)格仍有看點(diǎn)。根據(jù)目前各地發(fā)布的消息，下月江西將進(jìn)行限產(chǎn)，華中的湖北和西南的四川重慶也還有尚未完成的停窯計(jì)劃，因此供給面繼續(xù)收縮的可能性較大，而各地春節(jié)前施工條件均較好，扶貧等重大民生工程的開工需求較為旺盛，價(jià)格有望繼續(xù)上漲。

玻璃后市展望。淡季需求平穩(wěn)下行，供給方面沙河地區(qū)經(jīng)過多輪檢查繼續(xù)新增大量關(guān)停的可能性不大，主要關(guān)注明年一季度其他地區(qū)排污許可的發(fā)放和整頓情況。此外，在供氣短缺、氣價(jià)高企的情況下，部分以天然氣為原料的企業(yè)成本有明顯抬升，但在淡季釋放價(jià)格仍有阻力。整體看，我們認(rèn)為近期玻璃價(jià)格大概率橫盤震蕩，一季度仍存上漲動(dòng)力。

行業(yè)重要事件。河北地區(qū)開展第四輪環(huán)保督查，沙河地區(qū)共計(jì)關(guān)停12條浮法和10條壓延玻璃線。福建、湖南、廣東三省發(fā)布2018年錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，相比今年整體繼續(xù)小幅收緊。中國水泥協(xié)會(huì)近日計(jì)劃將未來三年水泥行業(yè)去產(chǎn)能行動(dòng)計(jì)劃上報(bào)工信部，此外進(jìn)一步推進(jìn)過剩產(chǎn)能置換相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的落實(shí)。