從2015年起，水泥行業在持續多年產能嚴重過剩的重壓下，急轉直下，陷入前所未有的困境，產量和效益一路走低，水泥行業猶如步入了“寒冬”。上半年，全國水泥市場需求雖呈現弱復蘇態勢，但西部水泥仍舊感受著一片“寒意”，其公司擁有人應占虧損約1.14億元，而去年同期該公司擁有人應占溢利240萬元。

外匯、平均售價影響業績

西部水泥上半年收益達16.29億元人民幣(單位下同)，同比減少3.7%;毛利約1.53億元，同比減少29.2%，每股基本虧損2.1分。

西部水泥表示，產生重大虧損主要由于集團優先票據未變現，外匯虧損5570萬元，平均售價下降導致毛利下降。因此，毛利率由2015年上半年的12.8%跌至2016年上半年的9.4%。

期內，該集團水泥及熟料銷售量為839萬噸，較去年同期的795萬噸微升5.5%。然而，這數字包含了去年11月收購的藥王山水泥廠貢獻的銷售量約43萬噸。若不計及該新廠房，根據同比基準，該集團上半年的銷售量維持穩定。

西部水泥表示，2016年上半年，西部水泥陜西省銷售量維持穩定，然而，其需求減少導致所有生產商間歇在淡季期間自發錯峰停產。新疆省銷售量實現少量而緩慢的增長，但是，新疆地區平均售價并不穩定。陜西南部核心市場維持強勢市場地位，憑借龐大市場份額加上基建需求殷切，平均售價持續享有溢價，利潤率亦較穩定，然而，由于所有生產商繼續進行定價競爭，致使關中市場平均售價持續不振。西部水泥在陜南與關中的水泥平均售價持續存在差異，該差異除了由于兩地供應面因素不同，也受到該地區的低迷需求因素所影響。

海螺布局全面 西部著眼陜南

西部水泥與海螺水泥日后將繼續開拓以不同架構或方式進行業務合作的機會。

西部水泥深耕西北地區，主要市場在陜西省的東部及南部，此外還包括新疆省。與西部水泥存在競爭又存在合作的安徽海螺水泥，其內地市場除了西部地區，還包括華東、華南。

在水泥行業不景氣的大背景下，西部水泥出現大幅虧損，而安徽海螺與安徽建工集團等3家房地產企業簽訂戰略合作協議，鎖定訂單，取得商合杭、徐鹽、衢寧鐵路等34個重點工程項目水泥供應權，此外，加強袋裝市場建設，上半年袋裝水泥銷量同比增長447萬噸，增幅11%。

而西部水泥還是著眼于西部地區且以陜南為主，維持在陜南當地市場的穩固領導地位，促進供應面的秩序。2016年上半年，在鐵路及道路基建項目施工持續增長的支持下，陜南的需求維持合理水平。帶動需求的主要項目包括，西安至成都高鐵線及寶雞至漢中高速公路;安康至陽平關雙軌鐵路及柞水至山陽高速公路工程。陜南城鄉發展繼續受引漢濟渭工程支持，而陜南回遷項目對區內水泥需求及發展仍然舉足輕重。

下半年水泥行業或將保持低速增長

需求下降，產能過剩，使全國水泥行業面臨著嚴峻的形勢，從2015年起的數據顯示，2015年水泥產量同比下降了近5%，水泥企業利潤總額下降了近60%。也就是說，利潤較2014年減少了400多億。

國家統計局數據顯示，2016年上半年，水泥行業實現銷售收入3828億元，同比下降4.7%。1-6月份，我國水泥產量11.1億噸，同比增長3.2%，自3月以來累計水泥產量連續4個月穩定在3%以上的低速增長，高于2015年(本世紀首次下滑年份)，但低于2014年(歷史峰值年份)。

近日，工信部運行監測協調局副局長黃利斌表示，上半年水泥行業的企業虧損面在40%多。水泥產量的增速較低，只有3.2%。上半年，在國家出臺穩增長政策下，基建和房地產投資均實現穩健增長，水泥價格有所抬頭，行業的盈利情況正在逐月好轉，趨勢向好，預計下半年行業利潤水平較上半年會有大幅提升。

展望下半年，預計基建投資將會繼續加碼，房地產投資增速或逐月縮減，但全年將會明顯好于去年，水泥需求量全年預計呈低速增長，效益也將會有望與去年持平甚至略有增長。因此，下半年水泥需求增速繼續走高可能性不大，但下半年水泥需求有望繼續保持低位增長，預計全年水泥需求將保持在1-3%的低速增長。

廣發證券表示，水泥基本面向好背后的邏輯是需求驅動，是由于房地產投資、新開工好轉，帶動下游水泥需求回暖。由于4季度是行業最旺季，11月底經常是旺季價格高點，可預期未來3個月，價格仍將呈上漲態勢。從基本面來看，今年是行業需求小陽春。廣發證券認為，未來3個月水泥價格仍將保持上漲態勢，明年行業景氣有下行壓力。

西部水泥對2016年下半年或之后的基建工程及城市化前景保持審慎樂觀態度，但是，西部水泥認為，理順供應方面的分散局面是當務之急，讓區內市場越趨穩定及改善產能，進而受惠。