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基建已提速 利好2019年水泥行業(yè)市場(chǎng)需求
房地產(chǎn)端，是市場(chǎng)目前預(yù)期差所在，水泥在地產(chǎn)施工權(quán)重分布中，新開(kāi)工約占30%-40%，但若考慮2-3年施工期的動(dòng)態(tài)滾動(dòng)，實(shí)際新開(kāi)工和中后期施工用水泥比重約1：4，中后期占比更高，而今年新開(kāi)工高增速和建安負(fù)增長(zhǎng)的組合隱含的是中后期水泥需求的低迷，預(yù)計(jì)施工效率回升過(guò)程（新開(kāi)工向竣工傳導(dǎo)）中房地產(chǎn)對(duì)水泥需求增速的貢獻(xiàn)也將由負(fù)轉(zhuǎn)正，反彈時(shí)機(jī)將近。
基建端，最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期或使財(cái)政政策更大力度的向基建傾斜，我們認(rèn)為，10月以鐵路和公路為主力軍的基建增速反彈已開(kāi)始兌現(xiàn)此前的預(yù)判，后續(xù)7月以來(lái)集中發(fā)行的專項(xiàng)債將加快落實(shí)到投資端，與財(cái)政支出相關(guān)度較高的補(bǔ)短板領(lǐng)域有望繼續(xù)提速，2019年研報(bào)大概率看到基建對(duì)水泥拉動(dòng)出現(xiàn)基數(shù)（基建投資觸底反彈）和系數(shù)（“鐵公機(jī)”占比提升使單位投資對(duì)水泥的拉動(dòng)系數(shù)回升）的雙升，利好水泥需求。
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