中材股份于2017年3月31日公布了2016年全年業績，截至2016年12月31日止年度營業總收入下降5.04%至505.76億元人民幣(單位,下同)，歸屬于公司股東的凈利潤下降27.14%至5.85億，年度每股基本盈利0.16元；擬派末期股息每股人民幣0.03元(含稅)。

一、企業概況

中國中材股份有限公司是經國務院國有資產監督管理委員會批準，由中國中材集團有限公司(現已進入中國建材集團有限公司)聯合其他發起人設立的股份公司。公司注冊成立于2007年7月31日，并于2007年12月20日在香港聯交所主板掛牌上市。

公司主要從事水泥技術裝備與工程服務、水泥和新材料業務，擁有玻璃纖維、復合材料、人工晶體、先進陶瓷和新型干法水泥技術等系列核心技術，具有領先的研發實力、強大的創新技術商業化執行能力、成功的購并經驗和獨特的商業模式。

公司目前是全球最大的水泥技術裝備與工程服務供貨商，亦為中國非金屬材料行業的領先生產商；同時是中國非金屬材料行業中唯一一家以研發、工業設計、裝備制造、工程建設服務、生產一體化業務模式經營的公司。

二、財務分析

公司主營業務分為三大部分:

1、水泥技術裝備與工程服務

截至2016年，國內全國水泥固定資產投資已經連續6年負增長，水泥行業產能過剩，進入到周期性調整階段，水泥工程建設項目相應大幅減少，盈利空間也在收窄。這是拖累2016年公司主營業績下滑的重要原因。

作為對應策略，公司2016年加大了國際市場開發力度，實現新簽合同299億元，其中海外合同235億元，占全部新簽合同的78.60%，水泥工程EPC業務海外市場占有率連續九年位居全球第一；新增采礦服務合同2900萬噸，采礦服務產量突破2億噸，國內市場占有率超過7%。

從業績會現場了解到，管理層表示預計2017年，公司將加強海外市場的大力開拓，從水泥工程EPC轉型為產業服務，特別是在“一路一帶”沿線國家：非洲、中東、東南亞、中亞、南亞等地的市場，公司將做更廣、更深的布局，海外市場業務有望逐步爆發。

2、水泥

水泥行業是中央實行“供給側”改革的重點領域之一，2016年全國水泥產量24億噸，同比僅增加2.5%，但值得注意的是2016年下半年水泥價格開始復蘇，“供給側”改革初見成效，水泥行業效益也得到了大幅提升。2016年水泥業全行業實現利潤518億元，同比大增55%。公司通過集中采購與對標管理等成本管控手段，有效降低水泥銷售成本，同比去年下降10元/噸，毛利率同比提升5.5%。

當下最為惹人關注的熱點莫非雄安新區的設立了，不管當地房價如何變化，至少基建水泥行業的需求是實實在在的，投資者更關心作為中國最大的水泥技術裝備商與工程服務供貨商，中材股份是否能從此次國家的千年戰略中獲益？

從業績會現場了解到2016年公司水泥售價穩定在211元/噸，高于市場平均價格水平。今年1、2月份水泥熟料市場銷售同比上漲84%，價格上漲5元/噸，但要引起注意的是今年煤價上漲了200元/噸，對成本管理也造成了一定的壓力。究其主要原因是，煤礦企業相對集中，水泥行業相對分散，所以體現出“供給側”改革對不同行業的影響速度差異，公司預計今年水泥價格仍將上漲。

關于雄安新區對公司水泥材料業務的影響，管理層對此保持樂觀，最突出的是新型水泥材料的直接受益，2016年9月住建部印發《關于大力發展裝配式建筑的指導意見》，推動裝配式建筑取得突破性進展，力爭用10年左右時間，實現中央城市工作會議提出“裝配式建筑占新建建筑比例達到30%”的目標。可以預見隨著預制裝配式混凝土結構的大力推廣使用，公司的高端水泥產品將得到極大的運用。

3、新材料

公司生產的玻璃纖維是風電葉片的主要材料之一，雖然受到風電行業裝機下降影響，但旗下各公司努力克服困難，抓住機遇及時調整產品結構，相對2015年同期銷售略有增長。

根據年報數據，2016年公司的綜合毛利為103億元，相比2015年93億元增加11%，主要是水泥業務毛利增加所致，集團綜合毛利率為20.30%，較2015年的17.37%增加2.93個百分點。管理層分析2016年利潤減少的主要原因是：1由于部分控股比例較高的子公司業績較2015年大幅下降；2公司2015年出售了部分可供出售金融資產獲利，而2016年沒有這塊收入。

三、與中國建材戰略重組，提升水泥行業集中度

2016年8月22日，經報國務院批準，中國建筑材料集團有限公司與中國中材集團公司實施重組。中國建材是中國最大的綜合性建材產業集團、《財富》世界500強企業。10多年來以超過40%的年復合增長率快速發展。目前集團資產總額超過4300億元，員工總數近18萬名。

重組后，中國建筑材料集團有限公司更名為中國建材集團有限公司，作為重組后的母公司，中國中材無償劃轉進入中國建材集團有限公司。新集團總資產將超過5000億元。

通過此次重組，將會給水泥行業帶來深刻的影響，不管是中國建材還是中材集團，水泥業務都是兩個集團的重要業務。中國建材在水泥領域，通過大規模聯合重組，組建起中聯水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥四大水泥公司，業務范圍涵蓋除西北之外的全國各地，水泥熟料產能達到2.99億噸；而中材集團旗下則擁有天山股份、寧夏建材、祁連山、中材股份四大水泥生產上市公司，都是各自區域的龍頭企業，中材集團的水泥熟料產能8547萬噸。合并后，新集團的熟料產能將達到3.85億噸，占全國總產能的22%，幾乎兩倍于海螺水泥，成為實至名歸的水泥界“巨無霸”。

2016年，國家大力推進“供給側”改革，而鋼鐵、水泥、煤炭等行業的落后與過剩產能成為改革重點。在水泥方面，2015年全國產能利用率65%，呈現出較為嚴重的產能過剩，2016年“供給側”改革初見成效，2016年全國產能利用率提升到68%，在“十三五”期間，高污染、高能耗和低標號產品的產線面臨全面的淘汰或升級。中國建材與中材集團在水泥業務的整合可以更好地完成過剩產能的化解，同時保證企業在區域的競爭力不受到影響。

市場普遍認為，此次合并不僅有利于實現強強聯合、提升企業市場份額，抱團對抗競爭對手，而且也有利于產業集中度進一步提升，加大去產能的效率。

在業績會現場，管理層特別對兩材重組這一市場熱點做出了說明：

通過這次重組，中材集團由國有獨資公司變為法人公司，出資人進行了改變。重組后，集團將本著“創新、綠色、國際”三大戰略，對各業務板塊做出相應調整。

兩材合并后旗下有著大量重合業務的企業，特別是包括數間上市公司，在推進上市公司重組方面，集團將秉承以下原則：

1、首先解決股東利益最大化；2、資源配置的最大化；3、在“供給側”結構改革方面下大力度，例如水泥業務，將在“供給側”去產能改革和創新力度上花大力氣；4以上所有調整的目標都是以提高企業在市場上的核心競爭力為前提。公司將會在恰當時間來披露重組信息。