2015年是7個試點碳市場全部啟動后的首個履約年。

今年是北京、上海、深圳、廣東、天津等5個試點的第二次履約，也是湖北和重慶的首個履約年。總體來看，除天津以外，上海、北京、深圳、廣東均按原定期限完成履約，且上海、北京、廣東最終履約率均達到100%，深圳和湖北履約率在99%以上。其中，上海是唯一一個連續兩年按時且100%完成履約的試點。

湖北和重慶在首次履約大考中，均采取了推遲的策略，目前湖北已完成履約，履約率為81.16%，而重慶將于2015年7月23日完成履約。

今年也是CCER的入市交易和參與履約的元年。7個試點地區CCER累計成交量約885萬噸，接近各試點碳市開始以來配額累計成交量的四分之一。其中，上海CCER履約用量最大，約50萬噸。

自首個試點啟動運行至今，已有2年，在此實踐中，試點整體運行平穩，但在從交易數據來看，試點活躍性差異較大，其中天津和重慶活躍性最差。

由于試點整體存在配額供給過量的情況，且CCER作為低成本履約工具首年入市，使得配額價格在此次履約中走低。

京津滬深粵履約成績突出

第二年履約的5個試點在今年的履約中成績突出。

今年，北京試點重點排放單位共計543家，比去年增加了128家，包括京冀跨區域碳排放交易體系中河北承德市的6家水泥企業。而履約率則由去年的97%，提高至100%。從履約過程來看，與去年相比，北京市責令整改的重點排放單位數量大幅降低，從第一個履約期的257家減少至今年的14家單位。

根據北京市發改委初步測算，通過碳排放權交易市場，重點排放單位2014年二氧化碳排放量同比降低了5.96%，協同減排1.7萬噸二氧化硫和7310噸氮氧化物，減少2193噸PM10和1462噸PM2.5。

廣東省2014年度184家控排企業中，僅有1家未按時履約，但該企業在責令整改期內完成履約任務，廣東碳市履約率達100%。而去年，廣東有2家企業未完成履約，企業履約率為98.9%，配額履約率為99.97%。

深圳今年636家管控企業中，僅有2家企業未按時完成履約，履約率為99.7%。而去年，645家控排企業中，有4家未按時完成履約。

天津市2014年度碳排放履約工作再次延后。112家納入企業中，履約企業111家，履約率為99.1%。而2013年度，在114家納入企業中，履約企業110家，履約率為96.5%。

與上述5個試點不同，今年是湖北、重慶碳市履約元年，面對首次大考，兩試點均采取了延期策略。

其中，湖北碳市延遲履約1個月，截至7月10日，湖北138家控排企業已有112家企業在登記系統內提交足額配額，并完成履約，占企業總數的81.16%。湖北138家控排企業二氧化碳排放減少781萬噸，同比降低下降3.19%。

重慶的首年履約實為2013、2014年度合并履約，重慶市發改委和重慶碳排放權交易中心工作人員向21世紀經濟報道記者透露，履約最后期限為7月23日，比原計劃推遲1個月，截至7月13日，履約率已達70%。

ICIS安迅思中國碳市場分析師林劍瑋認為，推遲履約期的做法，不利于政策的嚴肅性，從公平性的角度來看，對積極履約的企業也有失公平，因為這些企業往往會較早參與市場交易，可能面臨較高的市場價格，資金也會被長時間占用。

7個試點碳市活躍性呈現分化

雖然各個試點的交易規模不同，但自各試點碳市開市以來，交易量和交易額總體上升的同時，也拉開了試點之間的距離。截止到7月16日，7個試點地區二級市場配額累計成交量超過3800萬噸，累計成交額超過11億元。

其中，湖北碳市配額總量巨大，且交易比較活躍，無論是累計成交量，還是成交額均位居7個試點地區首位，成交量和成交額分別約為1619萬噸和4億元。

北京和深圳碳市盡管總量的盤子相對較小，但市場流動性較好。北京、深圳碳市成交量和成交額分別達到527萬噸和2.36億元、414萬噸和2.05億元。

上海和廣東碳市累計成交額均超過1億元，其中，上海累計成交量約為415萬噸，累計成交額約為1.27億元。廣東累計成交量近600萬噸，累計成交額1.49億元。

天津累計成交量和累計成交額分別為203萬噸和0.36億元，成交量僅為上海碳市的一半，湖北碳市的八分之一。

重慶碳市是7個試點中交易最不活躍的，截止到6月30日，累計成交量僅約24萬噸，累計成交額約 631萬元。

從交易量和交易額數據來看，7個試點的活躍性已經呈現分化，天津和重慶碳市場活躍度遠不及其它5個試點。業內專家普遍認為，若上述局面無法及時得到改善，在試點地區向全國碳市場過渡的背景下，天津和重慶將處于不利地位。

7個試點中，廣東是唯一一個通過制度保障碳配額拍賣的試點碳市。2014年企業有償配額計劃發放800萬噸，實際來看，從2014年9月起至2015年6月先后分4次合計發放700萬噸，競買總量為約344萬噸。

環保橋公司總經理彭峰分析，各試點從實際運行來看，并沒有達到預期效果，根本原因在于配額相對過剩，市場主體參與拍賣的熱情有限，拍賣也沒有對市場價格形成有效的指導。

第二年履約剛剛結束，廣東發改委就下發了《廣東省2015年度碳排放配額分配實施方案》。根據此方案，2015年，控排企業有償配額計劃降低到200萬噸，且取消拍賣底價。

CCER履約元年：上海碳市履約用量最大

2015年也是CCER上市交易并參與履約的元年。

據不完全統計，7個試點地區CCER累計成交量約885萬噸，接近各試點碳市開始以來配額累計成交量的四分之一。

其中，上海碳市CCER累計成交量位居試點碳市場首位，截止到7月16日，累計成交約241萬噸。北京位居第二，成交量為190萬噸。北京、上海兩試點CCER交易量占交易總量的近一半。

深圳和天津CCER成交量也已經超過100萬噸，分別約為142萬噸和125萬噸。湖北、廣東累計成交量不足100萬噸，分別達到96.7萬噸和91萬噸。重慶碳市目前尚無公開交易信息。

值得注意的是，CCER已經受到了金融市場的青睞，成為碳金融創新的重要載體。目前，已經出現了專注于CCER投資的碳基金，產生了利用CCER的掉期、質押貸款等產品，而CCER收益也已經嵌入到中廣核發行的中期票據的利率結構中，CCER已經成為碳金融創新的熱點。

而從使用CCER履約的情況來看，上海碳市CEER履約用量最大，約50萬噸，占CCER交易量的21%。北京碳市場今年共有9家單位，使用6萬噸CCER進行履約。截至7月8日，湖北碳市場控排企業共使用了近10萬噸CCER履約。

CCER在入市及履約元年，能取得這樣成績，彭峰認為，得益于政府主管部門對第三批、第四批減排量的簽發提速，有效增加CCER的供應量。“希望審批流程在未來能夠機制化和常態化，比如說確定減排量審核的頻率、時間，使得市場各方可以有效預測CCER簽發的時間和數量，準確掌握CCER的供應情況。”

一位業內人士對21世紀經濟報道記者指出，盡管CCER理論上在不同試點具有通用性，但由于不同試點地區對CCER準入門檻不同，目前CCER市場呈現“碎片化”的情況，未來國家主管部門和地方政府應進一步加強政策的協調性。該業內人士同時表示，“未來還要提高審批程序的效率，目前有些地區CCER入市交易甚至需要面臨國家發改委、地方發改委和交易所三重審批流程。”

參與主體增加 市場價格走低

試點運行第二年，市場更加穩定，價格更加合理。除了控排企業的積極參與外，彭峰認為，這也得益于整體市場開放度的提高。

各試點納入門檻與2013年相同，納入企業數量共計2089家，比2013年度增加126家。

試點地區降低了市場參與方的準入資格，使得個人投資者、機構投資者等交易主體種類和數量的增加。據21世紀經濟報道記者統計，湖北、深圳碳市場個人投資者已經達到2000多戶。機構投資者方面，目前湖北已經有69家、上海已有近50家，北京接近40家，深圳也達到20余家。

另外，深圳和湖北碳市場分別于2014年9月和2015年6月向境外投資者開放。對此，北京太銘基業投資咨詢有限公司CEO孔晴熙對21世紀經濟報道指出，目前外資企業不能在國家登記簿開放，交易有諸多困難，未來中國的碳市場還是以內資企業為主。

值得注意的是，履約期多地市場出現配額價格下跌，甚至腰斬的現象。

孔晴熙認為，從積極的角度來看，今年控排企業較早參與交易，提前儲備履約所需的配額，因而履約期后期對配額的需求降低，導致價格降低。

“配額價格下滑的根源在于碳配額發放相對過剩，”彭峰認為，“無論是近期試點碳市場，還是未來全國碳市場，一定要設定合理的配額總量，完善配額分配制度。”因為只有配額價格維持在一定的水平，企業才會有動力實施節能減排的項目，才有動力參與碳交易。

彭峰進一步表示，政策的穩定性和明確性也是重要的原因。目前的情況下，有些市場主體擔心未來政策變化，往往選擇將配額直接出售，而不是選擇長期持有或者采用其他的碳資產管理方式，這種方式將進一步增加了市場供給，拉低市場價格。

林劍瑋表示，今年在配額相對過剩的背景下，CCER作為一種低成本的抵消工具，對配額價格也會產生一定的沖擊。