三季度GDP破“7”，增速創(chuàng)下自2009年第二季度以來的6年半新低。國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良認為經(jīng)濟增速還要往下降，直到過剩產(chǎn)能基本出清才是底部。

祝寶良在接受采訪時表示，目前經(jīng)濟運行仍然處于下探過程中，判斷企穩(wěn)指標主要是看PPI和大宗商品價格何時止跌回升。他建議，盡管當前經(jīng)濟依舊面臨下行壓力，但需要把調(diào)結(jié)構(gòu)，盡快出清過剩產(chǎn)能放在首位：

目前，工業(yè)還沒有調(diào)整到位，產(chǎn)能過剩的問題沒解決；房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資的調(diào)整也還沒到位。所以現(xiàn)在投資就剩下基礎設施建設，消費已穩(wěn)住，但出口已基本成定局了，所以，制造業(yè)、房地產(chǎn)、工業(yè)的增速可能還會往下走，經(jīng)濟增速還要往下降。

至于經(jīng)濟下行持續(xù)到什么時候，大家普遍感覺，產(chǎn)能過?；境銮宓袅?，可能就到底部了。

所謂出清掉了，關鍵指標是看制造業(yè)PPI環(huán)比是否開始止跌回升，但上漲持續(xù)時間不是一個月，至少連續(xù)半年往上走。以PPI為判斷指標，是因為價格若開始往上漲，說明供給不足，需求開始有回暖，那么需求超過供給，企業(yè)就開始投資了，這就說明過剩產(chǎn)能就出清了。

當然在這個過程中，有些行業(yè)增長可能是比較快的，比如高端裝備制造，高技術行業(yè)等，它這一塊可能還在往上拉。所以，一般來說，看到工業(yè)品出廠價格開始回升的時候，可能工業(yè)就出清了。

祝寶良認為，產(chǎn)能出清的對象很多是國企央企，關鍵靠兼并重組來解決：

產(chǎn)能出清關鍵靠兼并重組，該倒閉企業(yè)要倒閉掉，按照過去“消化一批、轉(zhuǎn)移一批、整合一批、淘汰一批”的思路來是對的。從現(xiàn)在工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能利用率就能看出來，產(chǎn)能利用率還是很低，只有70%左右，而一般來說至少要達到80%的程度，像鋼鐵行業(yè)過剩問題則更明顯。

制約過剩產(chǎn)能淘汰的障礙因素還是很多，第一，產(chǎn)能過剩企業(yè)很多是國企央企，不改革怎么會死掉，因為是國家的；第二，地方政府稅收、就業(yè)壓力，不愿意讓其倒掉，如果不是政府的，企業(yè)早就倒閉掉了；第三，銀行的資產(chǎn)怎么處置的問題；第四，倒閉后的就業(yè)怎么解決。這些問題都還存在。

對于具體的經(jīng)濟企穩(wěn)時間，有市場分析說可能在明年一季度，祝寶良認為這或只是暫時性的企穩(wěn)：

這種企穩(wěn)肯定只是短期性的企穩(wěn)，是由于庫存周期所引起的?，F(xiàn)在只是說去庫存去的太厲害了，企業(yè)日常庫存跌到差不多正常水平，而庫存投資減少實際是社會總需求的萎縮，所以庫存增加一點可能導致經(jīng)濟往上走一點。但是如果大宗商品價格還在繼續(xù)下跌，企業(yè)庫存那么多干什么呢，滿足生產(chǎn)就行了。

所以，從短期來判斷，需要看庫存，是因為有庫存周期，補庫存需求關鍵看大宗商品價格；再長一點的周期，要看企業(yè)過剩產(chǎn)能出清的問題，因為現(xiàn)在投資還沒到底，而這個底主要看工業(yè)PPI。

祝寶良還認為，降準降息對緩解實體經(jīng)濟融資成本作用不大，核心的問題是結(jié)構(gòu)調(diào)整問題是經(jīng)濟增長速度下行過快，結(jié)構(gòu)調(diào)整過慢，未來應更注重調(diào)結(jié)構(gòu)：

降準降息對緩解實體經(jīng)濟融資成本作用基本不大，雖然融資成本有所下降，但幅度并不明顯，短期內(nèi)貨幣市場資金利率是下降了，但長期企業(yè)的融資成本并沒有下降太快。

核心因素，我認為還是產(chǎn)能過剩行業(yè)太多，把資金占用去了?，F(xiàn)在信貸到位資金都是負的，沒有流入到實體經(jīng)濟中去，如果還放貨幣，有什么用呢？

所以現(xiàn)在核心的問題就是結(jié)構(gòu)調(diào)整問題比較嚴重，這也是引發(fā)PPI下跌太快的主要原因。從2007年開始大規(guī)模的財政刺激政策，包括貨幣政策都是非常寬松的了，但是對經(jīng)濟刺激作用并不是像以前那么明顯。

因此，核心問題到底是經(jīng)濟增長速度下行過快，還是結(jié)構(gòu)調(diào)整過慢呢？我認為，很有可能是結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度也慢，未來大的趨向，還是結(jié)構(gòu)調(diào)整，把一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)盡快清理，可能起到很重要的作用。

當然在這個過程中，還需要把財政貨幣政策適當寬松一點，不至于經(jīng)濟下行的太快。但保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)兩者并不矛盾，我主張結(jié)構(gòu)調(diào)整需更重要一些。